《鍾之日記》中美硬碰硬,恒指周挫8%

　　《鍾之日記》4月11日,香港天氣:陰。香江魚缸:升。祖國股市:升。

　　中美關稅戰戰火愈燒愈烈,美國對中國關稅實際加至145%,市場愈發擔憂貿易戰拖累全球經濟,隔夜美股顯著回吐。港股連升三日後,今早低開逾百點。中方積極應對,國家主席習近平下周出訪東南亞夥伴國,料尋求加強貿易合作關係,為關稅戰對經濟的衝擊降溫,A股低開高走,港股亦跌轉升。港股收市前夕,中國放震撼彈,國務院關稅稅則委員會公布調整美國商品關稅至125%,同時宣布美方若再加關稅,中方將不予理會。恒生指數全日收報20914,升232點或1.1%。主板成交超過2764億元。

　　全周來看,恒指累挫1935點,是自2020年3月中旬以來最大單周點數跌幅,一周內恒指跌近8.5%。

*A股連升四日,全周仍挫逾3%*

　　中美博弈驚心動魄,投資者觀望全球兩大經濟體之間的貿易紛爭,滬深股市今日縮量收升,滬綜指連彈四日,今日升0.45%,收報3238.23點,深成指亦升0.82%,創業板

指漲1.36%。兩市全天成交1.35萬億元人民幣,較上個交易日縮量2608億元人民幣或16%。

　　半導體板塊領漲大市,收升近5%。中國半導體行業協會宣布調整半導體產品原產地認定,市場普遍認為規則變更與關稅戰有關,有分析稱利好國產芯片替代。另外,消費電子、機器人概念升幅靠前,滬深兩市超3100個股收漲。

　　回顧全周,中國對美國對等關稅的強硬反擊超出預期,兩國互加關稅,最終特朗普為報復中國反制,將對華稅率提升至125%,加上早前因芬太尼問題加徵的20%關稅,累計對華關稅達145%。中國除了對美國商品徵收84%關稅,還有將美企列入貿易黑名單、管制稀土出口及減少美國影片進口數量等措施。A股周一(7日)重挫7.3%,創五年來最大單日跌幅,雖然其後在中央匯金等組成的「中國版平準基金」入場撐市,連升四日,全周仍錄得3.1%跌幅,連跌四周。

　　分析人士稱,短期類平準經濟助力股市企穩反彈,但結合各國歷史使用平準基金案例來看,從中期視角出發,股市仍需依靠政策支持,提振經濟預期。與此同時中美貿易摩擦有升級跡象,儘管美國對部分國家暫停徵收關稅,但對中國針對性較強,經濟影響不容忽視。

　　市場並關注中國如何布局貿易體系。外交部今天宣布,國家主席習近平下周將對越南、馬來西亞、柬埔寨進行國事訪問。此外,中共中央周邊工作會議亦於本周舉行,會上習近平強調要聚焦建構周邊命運共同體,努力開創周邊工作新局面。中國積極加強與周邊國家的夥伴關係,設法緩和中美貿易戰升級給國內經濟帶來的衝擊。

*特斯拉中國停售新車,車股受惠上揚*

　　中美關稅戰對各行業的影響逐漸顯現,特斯拉(Tesla)中國官網近日默默取消了Model　S和Model　X兩款電動車的「立即訂購」選項,僅保留「查看現車」,等同於暫停這兩款高階車型的訂單。

　　據乘聯分會數據計算,今年3月特斯拉上海超級工廠交付超7.88萬輛;1-3月,特斯拉上海超級工廠交付Model　3和煥新Model　Y超17.2萬輛,其中國內銷量達到13.72萬輛,創2022年以來第一季最高紀錄。

　　值得留意的是,歐盟和中國已同意研究為中國製電動汽車設定最低價格,以此取代歐盟去年加徵的關稅。歐盟委員會發言人表示,歐盟貿易執委謝夫喬維奇在過去24小時內,與中國商務部部長王文濤進行了交談,雙方同意研究設定最低價格。中國商務部亦表示,雙方將立即開展電動汽車價格承諾談判,以及討論中歐汽車產業投資合作問題。

　　兩消息均利好國產車,今日中資車企股價齊漲,比亞迪(01211-HK)彈逾7%,吉利汽車(00175-HK)收升6.4%,小鵬汽車(09868-HK)漲6.7%,理想汽車(02015-HK)揚5.6%,小米(01810-HK)升2.8%,廣汽集團(02238-HK)升2.2%。

*半導體股集體大漲,國產替代加速*

　　半導體板塊今日走勢強勁,個股集體大漲,中芯國際(00981-HK)升近6%,貝克微(02149-HK)領漲板塊,收升14.6%;另華虹半導體(01347-HK)飆逾14%,英諾賽科漲逾7%,宏光半導體(06908-HK)升超6%。

　　美國對華關稅稅率節節上升,中國強硬反制。這帶動了市場囤積美系芯片公司產品的熱潮,甚至傳出英偉達的芯片進口亦將被加稅。中國半導體行業協會明確英偉達H20等美國以外生產的芯片進口豁免反制關稅。

　　今日,中國半導體協會發文強調,根據海關總署的相關規定,「集成電路」流片地認定為原產地,建議企業在進口集成電路時,進口報關原產地以「晶圓流片工廠」所在地為準進行申報。

　　據《財新》報道,這意味著包括英偉達AI芯片H20等在內的由美國半導體公司設計、在美國以外的地區代工的芯片,確認不受中國反制關稅影響。事實上,通過合規途徑進口的此類芯

片本就不受中國對美國產品加關稅影響,海關認定規則也並未改變。最近市場上對於原產地認定的規則出現了很多不同的信息,半導體協會才重發海關規定以對不實信息進行糾正。

　　有券商分析師指出,模擬芯片多採用IDM模式,前十大模擬芯片公司中半數為美國公司。

若關稅以製造環節定義原產地,美國模擬公司或受衝擊。當前模擬國產化率約為20%-30%水位,國產替代空間巨大。

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