關稅暫停效益有限 大摩：高衰退風險仍籠罩

據《Investing.com》周三 (16 日) 報導，美國總統川普暫停加徵新關稅的決定雖然讓市場歡欣鼓舞，但摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在最新報告中警告，自「解放日 (Liberation Day)」對等關稅引發市場混亂以來，整體情勢並未有太大改變，經濟衰退的風險依舊籠罩在市場中心。

摩根士丹利指出，「新的關稅調整方案，將有效的綜合關稅稅率從約 22% 降至 17%，但這仍遠高於原本的 3%。如此劇烈的升幅，預料將對經濟成長、企業利潤和消費行為造成壓力。」。

川普上周宣布對部分貿易夥伴暫緩徵收關稅 90 天，並將未對 4 月 2 日「解放日」關稅反制的國家的關稅稅率調降至 10%，激勵市場大幅反彈。

然而，中國並未納入讓步行列。相反地，川普政府選擇進一步升高對中國的貿易戰火，這恐怕會付出不小的經濟代價。

根據 Pantheon Macroeconomics 獨立分析師估計，中國目前占美國出口約 7% 的比重，可能將下降至零，恐使美國 GDP 增長減少約 35 個基點。

雖然川普政府強調，將透過減稅等擴張性財政政策支撐經濟，但摩根士丹利指出，美國公債殖利率大幅上升顯示未來借款成本將升高，可能限制財政政策的操作空間。

摩根士丹利表示，「在美國預算赤字已經過高的背景下，更高的利率和利息支出，可能會讓華府在聯邦預算上的可運用資源受限，包括使國會無法如預期般大規模地推動減稅。」

考量到關稅政策持續不確定，顯示波動性可能延續，摩根士丹利建議投資人提高短期固定收益與實質資產的配置比例。