《外資精點》摩通降新東方目標價至38元,料指引走軟

　　《經濟通通訊社22日專訊》摩根大通發表研究報告預期,新東方(09901-HK)管理層將作出「保守的前瞻性指引」,促使市場下調公司新財年(2026年度)預測,而持續的宏觀經濟動盪也可能繼續影響海外留學需求,短期情緒或受負面影響,直至「預期重置」的論點得到驗證為止。摩通認為,新東方市盈率14-15倍,不算太貴,但考慮到市場對其執行情況和指引的懷疑,也不算便宜,下調目標價5%,由40元降至38元,但維持「中性」評級。

　　在教育股中,摩通繼續偏好TAL(好未來教育集團)(TAL.US),予「增持」評級,因後者較少受到宏觀風險影響,並可望在未來幾年內實現超常增長。

　　摩通又將新東方2025下半財年的收入預測下調約2個百分點,以反映留學數字不如預期,估計料接近財季結束時,增速會進一步放緩至單位數字。。

　　摩通又指,若預測正確,新東方將連續第四個季度業績令人失望,認為管理層應趁此機會徹底打沉對2026財年的預期,以中斷下修周期,為日後「超出預期並上調」的業績預期鋪平道路。摩通認為,新東方最好盡可能合理地制定保守的指導方針,以推動市場預期「全面重置」,這意味著核心業務增長速度將約10-15%之間,摩通估計,新東方2026財年核心收入增長約15%。(bn╱cl)

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