【關稅戰】富蘭克林鄧普頓料關稅戰最終影響將遠低於市場恐懼水平

可用「不確定性」來概括美國總統特朗普執政首100天,隨著市場對美國經濟增長及通脹壓力等不同憂慮,導致市場波動加劇,幾乎所有板塊也經歷拋售潮,反映出市場正在對新的政治經濟格局進行全面重新定價,對目前的展望保持審慎態度,但逐漸轉向更具建設性與機會導向的立場,特朗普政府正在積極重塑全球經濟格局,過程中必然伴隨著影響,但相信關稅戰的最終影響將遠低於市場恐懼水平。

降低聯邦赤字,放鬆監管與稅制改革將提升多個產業的效率與併購活動,若再加上加產業回流與國內基建投資等,這些因素都將為美國經濟增長提供長期支撐,儘管面臨短期政治與貿易不確定性,美國整體經濟仍保持韌性,美國股市的長期展望仍具潛在的正面因素,受惠於放鬆監管、國內私人投資增加,以及人工智能帶動的生產力提升。

*中國有更多空間通過貨幣及財政政策抵銷貿易放緩影響*

　　富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊基金經理廖亦平表示,中美關稅戰升級情況符合該行預期,而在短期內,預期中國可能是最後一個與美國達成貿易協議的國家之一,貿易戰顯然將對中國

經濟造成重大阻力,中國經濟在過去幾年仍處於復甦階段,目前在房地產和消費領域觀察到的復甦跡象可能會因此面臨壓力,而出口下降帶來的阻力可能使中國更難擺脫通縮,但中國擁有自己龐大的國內市場,政府正專注於刺激消費,該行對此持正面態度,並料消費等行業將會有所受惠。中國政府仍有更多空間通過貨幣和財政政策來抵銷貿易放緩的影響。

*對中國股市持謹慎態度,較看好印度*

　　廖亦平提及,在股票市場方面,對中國持謹慎態度,亦對韓國及台灣持謹慎態度,但較看好印度,認為關稅對經濟的影響較為有限。

　　對於美國貿易戰會否引致全球經濟衰退,廖亦平指出,上述舉措有可能會引起全球經濟衰退,即使當中最壞情況可能不會發生,但現有關稅仍將拖累全球經濟增長,而由於全球貿易體系的

複雜度很高,難以量化當中的二級影響。(bn)