新興市場股市收復今年損失 與美股暴跌成鮮明對比

據《彭博》報導，新興市場股票近期呈現強勁反彈，不僅收復了今年稍早的失地，並且開始顯著跑贏美國股市。這種趨勢顯示投資者對美國股票的信心正在減弱，並預期新興市場資產將從中受益。

MSCI 新興市場指數周三 (23 日) 上漲 1.7%。與此同時，包括南韓 KOSPI 指數和印度市場在內的主要新興市場，已經恢復了因美國對等關稅而造成的跌幅。相較之下，美國股市今年以來仍下跌了 10%。

MSCI 新興市場指數連續第 5 天上漲，其今年至今對標普 500 指數的領先優勢已擴大到超過 10 個百分點。

這種市場表現的分歧反映了「賣出美國」(sell America) 的交易策略，正在獲得動力。這種策略興起的原因，部分歸因於川普政府在關稅和其他政策上的反覆不定，這損害了市場對美國經濟前景的信心。長年來對美國股票持看漲立場的資金經理人，近期正在調整其策略，以適應新的市場常態。

除了股票，新興市場的貨幣也在過去一週內走強，這得益於美元的疲軟。新興市場的本地貨幣債券也表現亮眼，相較於以美元計價的同類債券，這是自 2022 年以來最好的年度開局。這種積極表現，與市場對未來降息和通膨下降的預期有關。

安聯環球投資固定收益副主管 Jenny Zeng 表示，美國政治情勢的變化促使投資者，特別是外國投資者，重新評估美國資產的風險溢價。她指出，人們正在「用腳投票」，表示他們正在重新評估美國的地位，並首先進行多元化投資。

全球投資者尋求從美國轉移資產的跡象已愈加明顯。例如，Janus Henderson Investors 表示，他們預期客戶對美國市場的曝險可能會減少 10%。Amundi SA 也表示，他們觀察到客戶正從美國大量撤離，並湧入歐洲基金，這是一次重大的資產重新配置。

新興市場周三的表現也受到美國對中國和聯準會語氣軟化的提振。川普總統表示，他無意解僱聯準會主席鮑爾。關於與中國的貿易談判，川普稱表現得「非常友好」，並表示美國的關稅將從目前 145% 的高費率「大幅」下降。

儘管這種政策上的軟化緩解了市場的部分擔憂，但也再次證明了美國政策可能隨川普總統的意願而變化，這種不確定性依然是市場關注的焦點。