《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀:薦買友邦保險、中國鐵塔

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀:薦買友邦保險、中國鐵塔

　　友邦保險(01299-HK):友邦保險去年盈利68.36億美元,按固定匯率計算,按年上升84%;派發末期股息每股130.98港仙,按年上升10%,全年股息總額為每股

175.48港仙,增加9%。友邦去年新業務價值47.12億美元,按固定匯率計算,按年增長18%;年化新保費按年上升14%至86.06億美元;新業務價值利潤率為54.5%,按年上升1.9個百分點。期內,內涵價值營運溢利100.25億美元,上升19%;內涵價值營運回報為14.9%,較2023年上升2個百分點;稅後營運溢利66.05億美元,上升12%。2024年友邦保險香港業務的新業務價值17.64億美元,按年增長23%;新業務價值利潤率65.5%,按年上升8個百分點。中國內地的新業務價值為12.17億美元,按年上升20%;新業務價值利潤率56.1%,按年升4.8個百分點。亞太市場充滿發展機遇,市場滲透率仍低,驅動人壽和健康保險的需求增長。友邦擁有良好競爭優勢,捕捉未來機遇,前景樂觀。目標價60.00元,入巿價50.00元,止蝕價46.00元。(建議時股價:55.95元)

　　中國鐵塔(00788-HK):中國鐵塔去年盈利107.29億元人民幣,按年上升10%。

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買華虹半導體、石藥

　　華虹半導體(01347-HK):在中國半導體市場供需重新平衡、晶圓代工定價環境改善的背景下,華虹半導體迎來發展新機會。公司2024年第四季銷售收入達5.39億美元,年增18.4%,毛利率提升7.4個百分點至11.4%,主要得益於產能利用率提升至103.2%及晶圓付運量較去年同期成長27.5%。雖然受匯兌損益影響當期淨虧損2520萬美元,但全年仍實現銷售收入20.04億美元,毛利率10.2%。值得關注的是,在中美貿易摩擦背景下,中國半導體產業協會明確積體電路「原產地」為晶圓製造地,這使得華虹半導體等國內晶圓代工企業將顯著受益於模擬晶片的國產替代需求。公司2025年第一季指引穩健,預估銷售收入5.3億至5.5億美元,毛利率9%至11%,顯示功率半導體市場持續復甦。隨著中國半導體產業鏈自主化進程加速,華虹半導體憑藉著特殊的市場定位(專注於特色工藝)和較低的美國市場依賴度,預計將在國產替代浪潮中獲得更多市場份額。目前公司產能利用率維持高位,8吋晶圓月產能達39.1萬片,疊加產品結構持續優化,未來獲利改善空間廣闊。目標價44.00元,止蝕價27.50元。(本周二建議時股價:36.15元)

　　石藥集團(01093-HK):石藥2024年業績短期承壓,全年收入290.1億元(人民幣,下同),同比減少7.8%;歸母淨利潤43.3億元,同比減少26.3%,主要受集採

政策影響,其中腫瘤板塊收入下滑28.3%至44億元。但研發投入逆勢增長7.5%至51.9億元,研發費用率提升至17.9%,展現堅定的創新轉型決心。神經系統板塊表現亮眼,收入增長6.1%至96.5億元,明復樂腦卒中適應症納入醫保後有望成為10億級大單品。2025年公司將迎來創新收穫期,預計有7個新產品╱新適應症獲批。最新消息方面,石藥開發的磷酸奧司他韋乾混懸劑(0.36g)獲得中國國家藥品監督管理局頒發的藥品註冊批件。此外,集團開發的SYS　6041(抗體偶聯藥物)的試驗性新藥(IND)申請,已獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)批准,可以在美國開展臨床研究,該產品具有較高的臨床開發價值。隨著創新產品陸續放量及集採影響逐步消化,公司成藥板塊有望實現正增長,長期發展動能充沛。目標價6.50元,止蝕價4.80元。(本周二建議時股價:5.56元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)