摩根大通：滿足四條件 美股下半年有望迎買點

《Investing.com》報導，根據摩根大通 (JPMorgan) 策略師 Mislav Matejka 的看法，儘管目前仍因宏觀風險升高、經濟數據疲軟，以及貿易政策不確定性持續而保持謹慎態度，但到了 2025 下半年，股票可能會變得更具買進吸引力。

Matejka 在該行最新策略報告中指出，「我們仍認為，在今年下半年某個時候，會是我們選擇增加風險資產部位的時機。」

不過，他補充稱，在轉向更樂觀之前，需要滿足幾項條件，包括「硬數據首先要有機會縮小與軟數據的差距、企業獲利預期需經過重新調整、疲弱的財測訊息需出盡，以及未來幾個月貿易關稅的不確定性需趨於穩定。」

消費者信心、未來產出預期及勞動市場觀感等軟性經濟指標目前已經惡化，即使部分硬性數據，例如工業生產與就業增長仍保持韌性。

每周企業獲利預期修正數據也降至多年來最疲弱水準，且企業宣布裁員的人數已達歷史上與經濟衰退相關聯的水準。報告指出，「Challenger 公布的裁員數據達到了歷來與衰退相符的水準。」

另一方面，貿易問題仍是主要壓力來源。儘管近期一些消息指出，最極端的關稅提案似乎有部分回撤，但 Matejka 警告，「最終的關稅水準仍可能遠高於年初時市場的普遍預期。」

摩根大通經濟學家預估，目前提案可能使美國實際關稅稅率提升至 23%，相當於增稅 7,300 億美元，約占 GDP 的 2.4%，規模或為二戰以來最大。

在這樣的背景下，Matejka 認為，短期內股市可能難以持續上漲。他寫道，「我們認為目前應對風險資產保持謹慎。」他指出，貿易與財政逆風、獲利下修以及通膨預期升溫，都是需要關注的因素。

儘管如此，他仍然認為，若未來貿易緊張局勢緩解、聯準會 (Fed) 政策態度開始轉變，今年稍晚可能會出現較有利的投資環境。

以區域來看，Matejka 認為，目前國際市場的風險報酬比美國市場更具吸引力，無論是在經濟衰退或復甦情境下，表現都有機會優於美股。

他表示，如果經濟增長放緩，非美股市表現可能比以往更加抗跌，而若關稅緊張局勢緩和，非美市場有望迎來更強的上漲動能。