Fed決策懶人包：關稅恐致通膨惡化、政策不受川普影響、貿易談判或大幅改變局勢

美國聯準會 (Fed) 周三 (7 日) 決議將利率維持在 4.25%-4.5% 目標區間不變。聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在聲明中指出，「失業率上升與通膨升高風險已經增加。」

Fed 正處於微妙的平衡狀態：一方面面對川普政府關稅政策帶來的不確定性，一方面觀察到美國經濟呈現部分韌性——例如 4 月的非農就業報告——但同時也出現疲弱跡象，例如最新的國內生產毛額 (GDP) 數據。

Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 在記者會上否決了預防性降息的想法，因為通膨仍高於目標。「這不是可以採取預先行動的情況，因為我們其實不知道該如何正確回應這些數據，除非看到更多資料。」

Fed 自去年 12 月進行最後一次降息以來，一直維持利率不變，等待並觀察關稅政策的影響。

聯準會最新利率聲明與鮑爾記者會重點摘錄如下：

重點一：Fed 政策立場「有利」有能力因應風險

儘管面臨川普關稅政策帶來的不確定性，鮑爾認為 Fed 目前政策仍適當，處於可靜觀其變的「有利位置」。

他表示，「我們看到失業與通膨上升的風險增加，而目前的貨幣政策立場讓我們能在面對潛在經濟變化時，及時做出回應。」

「現在有太多我們無法掌握的事情，而我認為，我們處在可以先觀望的有利位置，這是重點。我們不需要急著行動。經濟展現出韌性，整體表現還不錯，政策也處於適當位置。繼續觀望的代價並不高。」

「我無法告訴你這種狀況會持續多久，但目前來看，我們繼續觀望是個明確的決定。」

重點二：鮑爾否定「預防性降息」想法

鮑爾表示，Fed 不打算採取「預防性」降息，因目前通膨仍高於目標水準，而且預期短期內可能再度上升。

他談到，「在此情況下，我們無法預先行動，因為我們其實無法預知未來數據該如何因應，還需更多數據才能判斷。」

鮑爾表示，現在要判斷 Fed 應優先考量雙重使命 (高就業及物價穩定) 中哪個目標還「言之過早」。

他補充稱，目前政策利率處於適當水準，Fed 將持續觀察川普政府的關稅政策走向。他也形容 Fed 當前貨幣政策僅是「適度緊縮」，可以繼續觀察經濟數據。

「這讓我們在良好位置從容觀望，」「我們不覺得有急迫性，我想我們可以耐心等候。」

重點三：關稅恐導致失業上升與通膨惡化

鮑爾表示，目前已宣布的高額關稅可能會拖累經濟成長，並推升長期通膨。

他指出，「如果這些大幅加徵的關稅最終繼續維持，它們可能會導致通膨上升、經濟成長減緩，以及失業增加。通膨影響可能只是一次性的價格調整，但也可能會變得更加持久。」

重點四：關稅可能延後 Fed 達成目標

鮑爾指出，若川普實施的高關稅最終維持不變，這可能會推遲 Fed 達成其目標的進度。

他指出，「以目前關稅的範圍及規模來看，我們確實看到通膨上升與失業率上升的風險加劇。如果關稅真的以目前水準落實，那麼我們恐怕無法持續朝著政策目標邁進。這個進程可能會延遲。」

他進一步說明，這可能會讓 Fed 在未來一年左右都難以推進目標。

鮑爾談到，Fed 的立場從來都是要持續實現目標，但就短期來看，假如關稅維持現狀，一年內可能都看不到進展。「關鍵是，我們根本無法確定情勢如何演變。關於關稅的範圍、規模、時間點與持續性都充滿不確定性。」

這種延遲可能使 Fed 維持較高利率的時間長於原先預期。

重點五：美國貿易談判或大幅改變局勢

鮑爾表示，美國與主要貿易夥伴的談判可能對經濟展望產生重大影響。此前，川普出人意料地加徵比預期更高的關稅，甚至讓 Fed 也感到意外。

「看來我們正進入一個新階段，政府開始與多個重要貿易夥伴展開談判，這有可能大幅改變局勢，或也可能不會。」「這些談判的結果將非常關鍵。」

他指出，川普 4 月 2 日宣布的關稅措施「比我們在預測中所見的規模大得多，也超出了我們的預期。」

重點六：Fed 決策不受川普影響

鮑爾表示，總統川普要求 Fed 降息的呼籲「完全不會」影響聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的工作或決策方式。

他談到，「我們始終只會做同一件事，也就是運用我們的工具來促進最大化就業和物價穩定，以造福美國人民。我們只會考量經濟數據、展望以及風險平衡，就這些而已。」

此外，儘管白宮對鮑爾提出過不少批評，鮑爾表示，他從未要求與川普或其他美國總統會面。

「我從未要求與任何總統會面，而且未來也不會。」「我不會那麼做。我沒有理由主動要求會面，通常是由總統方面提出。」

他補充道，「我不認為 Fed 主席應該主動尋求與總統會面。」

重點七：國會不需要 Fed 提供財政建議

儘管鮑爾承認美國聯邦債務處於「不可持續的軌道」，但他拒絕對國會的預算政策提出任何建議。

他周三在記者會上表示，「我認為他們不需要我們在財政政策上的建議，就像我們也不需要他們對我們的建議一樣，」「如何讓國家重返財政可持續軌道，是國會該解決的責任。」