印美貿協有望 專家：對美零關稅也沒差 不會衝擊本土產業

美國總統川普曾多次稱印度是世界上關稅最高的國家之一，也表態美國不容許此情形，並於 4 月 2 日對印度祭出 26% 對等關稅，但旋即宣布暫時豁免對等關稅 90 天，這段期間從印度進口的商品關稅降至 10%。此舉似乎已促使印度重新考慮其保護主義立場。

近期報導指出，印度已同意調降美國部分商品進口關稅至「零」，包括一度數量上的鋼鐵、汽車零組件及藥物。這是印度政策的重大轉變，因為印度向來依賴對農產品、汽車零件、鞋類、珠寶和資訊科技產品等商品徵收高額進口關稅來保護其國內產業。

世界貿易組織數據顯示，截至 2023 年，印度的簡單平均關稅為 17%，遠高於美國的 3.3%。美國是印度最大的貿易夥伴，2024 年雙邊貿易額達 1,290 億美元。印度的順差為 457 億美元。

事實上，印度是即將與美國達成貿易協議的國家之一。川普上周便已表示，印美貿易談判進展順利，雙方即將達成協議。

Global X ETFs 高級投資組合經理 Malcolm Dorson 表示：「印度的未來取決於它能否降低貿易壁壘，並與其他國家，尤其是美國，達成更多的自由貿易協定。」

TS Lombard 首席印度經濟學家 Shumita Deveshwar 表示：「印度的經濟成長率要從 6% 提高到 8-9%，就需要外國投資，並確保其產品擁有全球市場。」她也補充說，放鬆保護主義立場和減少監管負擔才是推動印度經濟發展的關鍵。

美國商品大量湧入 印度國內製造業何去何從？

Deveshwar 表示：「印度將謹慎行事，避免做出任何損害國內企業的事情。印度確實希望與美國達成協議，因為就商品和服務進出口而言，美國是印度最大的市場。但是，零關稅的目標太過激進，我認為政府不會邁出這麼大的一步。」

其他專家表示，即使該協議涉及印度取消某方面關稅，也不會對所有那些產業造成特別不利的影響。

Matthews Asia 投資組合經理 Peeyush Mittal 認為，印度的鋼鐵、製藥和汽車零件行業不會受到重大影響，因為運輸成本高昂，從美國向印度出口鋼鐵是一項「虧本生意」，就算印度給予美國零關稅，美國鋼鐵生產商恐也難在印度銷售產品。

製藥方面，Mittal 指出，美國生產大量價值「數十萬美元」的專利藥物，但只有超級富豪才能負擔得起，絕大多數印度人將無法負擔此類產品的價格，因此取消藥品進口關稅「不會改變印度的產業結構」。

川普的目標是發展美國醫療保健產業，但真正的挑戰在於美國是否會減少對印度藥品的進口，或者更糟的是，利潤微薄的印度仿製藥公司是否會被要求在美國建立生產設施，若然，這些設施將「產生深遠影響，並將損害製藥業對印度經濟成長的貢獻」。

同樣，即使對美實施汽車與零件進口零關稅，Mittal 認為也不會對印度汽車產業造成實質影響，例如福特 (F-US) 和通用汽車 (GM-US) 之前在印度有製造業務，但其產品「對印度買家的吸引力不大，因為金字塔底層的人想要便宜的印度汽車，而中頂層的人則追求豪華汽車。」

這些「高不成，低不就」的車廠很難推展業務，因為在印度大眾消費市場上已經有本地車商塔塔汽車以及日韓品牌如鈴木、豐田和現代穩穩紮根，而高階消費市場則偏愛賓士和 BMW 等歐洲品牌。

印美貿協中的贏家和輸家

Mittal 和 Global X’s Dorson 認為，印美貿協達成後，印度股市將迎來多個機會，但若未能達成，可能有些輸家。

若達成，Dorson 將押注金融（即大型銀行）、材料和醫療保健，但反之，若協議未成，這些產業也將面臨最大的損失，因為更高的關稅將損害其收益。

他稱，金融業是「印度經濟的代表」，若印美貿協簽定，金融業可能會看到企業加大借貸力度，以促進貿易的強勁發展，有助於提高盈利。

Dorson 尤其看漲 HDFC 和 ICICI 等私人銀行、中型銀行 Axis Bank 和 Federal Bank，以及包括 Shriram Finance 在內的融資公司，這些公司預計將因「該行業的整體上升趨勢」而表現良好。

同時，鋼鐵和製藥公司也將因印美貿協而進入更廣大的美國市場。他表示，鋼鐵業的 JSW Steel 和印度鋼鐵管理局以及製藥業的 Cipla 和 Dr Reddy’s Laboratories 對貿易消息最為敏感，成則漲，反之則跌。

Mittal 預期，印美貿協也將使物流公司（包括港口營運商、鐵路和公路運輸服務提供者）受益，因為對他們的服務的需求將會增加。在此領域，他看好：印度貨櫃公司 (CONCOR) 和 Ashok Leyland。

然而，無論貿易談判結果如何，Dorson 都看好諮詢巨頭 Tata 諮詢服務公司和 Infosys 公司，因為他們專注於服務，並且「不生產或向美國發送任何東西」。

Mittal 指出，無論印美貿協成敗都能受益的另一個產業是消費必需品，而這是「一定得投資的領域」，因為該領域將受益於低通膨和低利率環境下更高的消費。

Mittal 也看好電子領域，因為美國以外的全球企業都有意到印度設廠，可促使印度商業生態系統的提升，其中他最看漲 Avalon Technologies。

其他消息

印度和英國周二簽署了雙邊貿易協定。根據該協議，印度將逐步降低對英國進口商品的關稅，英國政府表示，絕大多數貿易商品「將在十年內完全免關稅」。例如，印度對從英國進口的汽車徵收的關稅將從 100% 以上大幅降至 10%。

印度政府表示，協議生效後，英國將立即取消對 99.1% 印度進口產品的所有關稅。