外資重回中國股市 大摩：逾八成投資者有意近期增配

摩根士丹利最新研究顯示，外資對中國股市的態度正顯著轉變，資金呈現大舉買入趨勢。特別是美國的避險基金，近期增加了對中國股票的看多押注，這與市場對中美貿易談判進展的樂觀情緒有關。

根據剛剛結束的摩根士丹利中國 BEST 會議結果，超過 80% 的投資者表示，很可能在近期增加對中國股票的曝險。

摩根士丹利的報告指出，儘管近期資金有所流入，但中國市場目前在全球新興市場投資組合中仍是最大的低配地區，相較於 MSCI 新興市場指數的中國權重 (31.3%)，實際低配了 2.4 個百分點。在所有被摩根士丹利研究評為「增持 / 持平」(Overweight/Equal-weight) 的新興市場中，中國是目前最低配的。

報告也提到，避險基金目前對中國的曝險水準仍遠低於過去的峰值。對於大多數投資者而言，中國市場目前仍被視為一種戰術性交易機會。

在吸引投資者的因素方面，摩根士丹利分析認為，儘管短期關稅會帶來負面影響，但對中國宏觀經濟和企業盈利的負面影響，實際上可能小於許多其他主要經濟體和市場。

報告引用數據指出，摩根士丹利對 2025 年中國實際 GDP 增長預測下調幅度 (從 4.5% 至 4.2%，下調 6.7%)，相較於美國 (下調 60%) 或其他亞洲整體 (下調 9.1%) 來得小。同時，對 MSCI 中國指數 2025 年盈利增長預測的下調幅度 (從 7% 至 5%)，也小於 MSCI 新興市場指數的整體下調 (從 11% 至 3%)。這可能意味著中國市場相對的韌性可能超出預期。

同時，報告觀察到自四月中旬以來，中國市場的資金流出趨勢已被全球被動資金流入所逆轉，主動型資金流出也顯著放緩。

報告同時指出，在摩根士丹利會議上，人工智慧、科技、新經濟板塊的高出席率證實了這些行業正成為新一代股市領軍領域。最新的技術突破，特別是在 AI、人形機器人、電動車和供應鏈方面，幫助全球投資者重建對中國企業研發能力的信心。這得益於中國獨特的工程師人才儲備、數據可用性、完善的生態系統以及潛在的進一步政府支持。