QCP：比特幣本輪上漲投機情緒較少，市場結構性看漲情緒增強

BlockBeats 消息，5 月 23 日，QCP 發布每日市場觀察稱，比特幣在亞洲交易時段再創新高，突破 111,500 美元。目前比特幣已進入價格探索階段，其趨勢與黃金形成鮮明對比，後者在每盎司 3,300 美元附近止步，未能突破前高。儘管短期內可能出現波動，短端隱含波動率仍穩定在 50% 以下的高點。雖然波動率較高，但在目前流動性偏緊、未平倉量較低的背景下，這是合理的。本輪上漲比上一輪更具結構性基礎，投機情緒較少，基本面支撐更強。

在比特幣初次觸及歷史高點後出現小幅回調，引發部分認沽期權獲利了結，但市場迅速重建上行動能。其中最引人注目的是 9 月到期的 13 萬美元看漲期權，有多達 1,000 份合約被買入。這是一種具有凸性的低成本做多方式，用以表達市場突破觀點。

更廣泛的市場背景繼續偏向多頭。一方面，美國監管環境趨於寬鬆；另一方面，機構透過 ETF 和現貨直接配置的資金持續流入，正在形成結構性需求。同時，Strategy 發行的 21 億美元、年息 10% 的永續優先股（STRF），所籌資金將用於進一步購入比特幣，這也可能為價格上漲提供額外動力。

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