《外資精點》花旗上調東方電氣目標價至13.6元,籲買入

　　《經濟通通訊社6日專訊》花旗發表研究報告指出,重申東方電氣(01072-HK)「買入」評級,目標價由11港元上調至13.6港元,主要基於以下三個原因:一、預期核電設備新訂單將增長;二、2025年燃煤發電設備毛利率將提升;三、2025至2027年派息比率將上升。

　　該行表示,東方電氣2024年新訂單按年增長16.88%至1011.4億元人民幣,2025年第一季度新訂單按年增長36.28%至358.8億元人民幣。

　　報告指出,東方電氣在核電設備市場佔有率達39%,高於上海電氣(02727-HK)及哈爾濱電氣(01133-HK)的30%。該公司是中國唯一獲許可的核蒸汽供應系統設備成套供貨製造商,也是全球首個商用陸上模塊化小型反應堆玲龍一號的主要設備供應商。

　　該行預計,隨著公司在2024年已交付大部分低價燃煤訂單,2025年燃煤發電設備毛利率將進一步提升。東方電氣預計2025年中國燃煤設備招標量約為60至70吉瓦,以其35%的市場份額計算,可獲得21至25吉瓦的新訂單。

　　此外,公司2024年現代服務板塊下的電站服務毛利按年增長63.9%至25.43億元人民幣,受惠於煤價下跌帶動的燃煤發電靈活性改造需求增加。公司預計2025年電站服務毛利將繼續增長,受惠於更多新訂單及穩定的毛利率。

　　花旗預計,東方電氣2025至2027年每年將至少提高1個百分點的派息比率,最終達到50%。

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