報告：穩定幣成長紅利下Pendle年化營收或突破1億美元

BlockBeats 消息，6 月 16 日，DeFi 分析師 Keno 與 Cheezzyy 共同參與撰寫報告表示，隨著《GENIUS 法案》推動穩定幣監管清晰化，該領域正進入快速增長期。花旗預計，穩定幣賽道年複合成長率將達 45%。

在此背景下，DeFi 協議 Pendle 脫穎而出，成為捕捉穩定幣收益趨勢的關鍵資產。目前，Pendle 佔約 30% 穩定幣收益市場，TVL 中穩定幣比例超過 80%。其核心機制「收益代幣化」將收益型資產拆分為本金代幣（PT）與收益代幣（YT），支援用戶鎖定固定收益，對沖利率波動風險。

Pendle 也成為合作計畫引流與激勵用戶的重要管道。隨著 Boros、Citadel 等新計畫推進，其可服務市場與變現能力可望持續擴大。目前 Pendle 年化營收衝擊 1 億美元的預期已逐漸成形，但市場關注度仍相對不足。

基於 vePENDLE 收益的估值模型按預計收入的 80%、市盈率（P/E）為 25、以及預期流通供應量約為 1.7 億枚代幣進行估算，得出 PENDLE 的目標價為 11 美元。而根據橄欖球場估值模型，PENDLE 合理估值區間為 8 至 12 美元，對應當前價格的 2-3 倍上漲空間。

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