穩定幣已成為數位支付與交易的重要基礎設施。 2024 年，穩定幣的交易總額達到 27.6 兆美元，超過了 Visa 與 Mastercard 的年度交易量總和。目前，超過 90% 的訂單簿交易與約 70% 的鏈上結算使用穩定幣進行。穩定幣市場規模從 2024 年 2 月的 1,380 億美元增長至 2025 年 5 月的超過 2,300 億美元，確立了其在去中心化金融中作為基礎設施的地位。

近期，市場上出現並迅速採用了可產生收益的穩定幣，其規模從 2023 年 8 月的 6.6 億美元增長至 2025 年 5 月的約 90 億美元，增長了 13 倍，佔穩定幣市場總規模的約 4%。若這一成長趨勢持續，該賽道預計在未來數年內佔據穩定幣市場的 50%，總鎖倉量可能達到數千億美元。

本報告旨在探討收益型穩定幣的崛起，梳理其從早期形態到如今快速增長的發展路徑—這一軌跡在某種程度上與傳統貨幣市場基金的增長相似。我們還將分析其設計中存在的風險，並重點關注未來可能的創新方向。透過回顧歷史背景與前沿趨勢，本報告希望為理解這類穩定幣在 DeFi 生態系統中不斷演化的角色提供一個清晰的框架。

當前的穩定幣市場概況

在深入探討可產生收益的穩定幣之前，我們首先簡要回顧當前穩定幣市場的整體情況。

穩定幣市場已牢固確立其作為數位金融核心支柱的地位，其總市值實現了驚人的增長——從 2024 年 2 月的 1380 億美元上漲超過 60%，至 2025 年 5 月突破 2300 億美元。穩定幣最初被設計為對抗加密貨幣高波動性的價格錨定資產，而如今，它們已成為支撐全球數兆美元交易活動的關鍵工具。

僅在 2024 年，穩定幣的交易總額就達到了 27.6 兆美元，超過 Visa 與 Mastercard 年度交易額總和，凸顯了其在中心化與去中心化金融體系中作為價值傳輸媒介的關鍵作用。

按區塊鏈劃分的穩定幣總鎖倉量

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