誰才是債市避風港？法人：爆發戰事 A級公司債表現勝公債

關稅戰休兵 90 天即將結束，中東地區衝突再起，導致美股震盪加劇。反觀債市表現，全球公司債近一周、近三個月、今年以來的短中長期績效，均全面維持正報酬，近一周更躍居報酬冠軍，近三個月與今年以來也分居第三與第二名。觀察全球債券基金資金流向，也可發現投資級債基金自 4 月底結束 3 周的資金淨流出後，已由負翻正轉成連續 7 周呈現資金淨流入，並持穩於過去 12 周的相對高位，顯示多變市況中，全球公司債相對具備投資價值。

凱基全球 10 年期以上美元 A 級公司債券 ETF 基金 (00950B-TW) 研究團隊表示，回顧近年幾次中東重大衝突事件，2021 年以巴危機，爆發衝突後 3 個月，全球 A 級公司債上漲 2.22%，美國公債上漲 1.58%；衝突爆發後 6 個月，全球 A 級公司債上漲 2.20%，美國公債上漲 1.02%。

2023 年以色列與哈瑪斯爆發加薩戰爭，開戰後 3 個月，全球 A 級公司債上漲 8.06%，美國公債上漲 5.69%；開戰後 6 個月，全球 A 級公司債累積上漲 7.89%，美國公債累積上漲 4.63%；衝突發生後一年，全球 A 級公司債反彈幅度甚至達 14.03%，相較之下美國公債僅上漲 9.35%。

顯示區域局勢一旦陷入動亂，全球 A 級公司債不僅初期表現得比美國公債來得好，待市場逐步消化避險情緒後，全球 A 級公司債反彈也比美國公債更加明顯，一反過去長天期公債作為最佳避風港的印象。

凱基 A 級公司債 ETF 研究團隊表示，待風險情緒平靜，市場將回歸基本面考量，近日美國公布 5 月通膨數據表現，不論在 CPI 或核心 CPI 項目，數據皆低於市場預期，原本市場擔心受到川普加徵關稅影響，恐會加速推升物價水準，然而根據最新數據調查，受惠能源價格走跌，整體通膨呈現持續走緩。另一方面，密西根大學發布的最新報告也指出，6 月美國消費者信心指數升至 60.5，優於預期；此外，消費者對於未來一年的通膨預期出現明顯下滑，顯示隨著近期關稅議題趨緩，有效提升民眾對於前景的正向態度。

惟關稅變數與財政赤字影響仍在，預期美國聯準會更可能放慢降息腳步與幅度，10 年期公債殖利率可能持續在 4-5% 之間高檔震盪，為避免受長端利率甩動所傷，債券投資建議鎖定票息收益；中短天期公司債不僅受長端利率甩動影響相對小，在票息收益方面也能相較公債具吸引力。

00950B ETF 研究團隊指出，與 20 年以上的超長期債券相比，存續天期 10 年上下的債券，對利率變動的敏感度相對低，需要面臨的利率波動風險更少，若能將信用評級拉高至 A 級，更有助壓低面臨到違約風險的機會。