《勝算在握》招商永隆劉雅珉:薦買亞盛醫藥

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉:薦買亞盛醫藥

　　亞盛醫藥-B(06855-HK):公司是一家主要從事血液系統惡性腫瘤治療藥物發現、研發及商業化的控股公司。公司的主要產品包括Olverembatinib(HQP1351)

、Lisaftoclax(APG-2575)、Alrizomadlin(APG-115)、Pelcitoclax(APG-1252)、APG-5918等。公司的產品主要用於治療主要血液系統惡性腫瘤,包括慢性粒細胞白血病、急性粒細胞白血病、慢性淋巴細胞白血病、急性淋巴細胞白血病、骨髓增生異常綜合症及多發性骨髓瘤。

　　亞盛醫藥的核心產品奧雷巴替尼和lisaftoclax具有治療主要的血液系統惡性腫瘤的全球潛力,包括慢性髓性白血病(CML)、急性髓性白血病(AML)、慢性淋巴細胞白血病(CLL)、急性淋巴細胞白血病(ALL)、骨髓增生異常綜合症(MDS)以及多發性骨髓瘤(MM)。2024年亞盛醫藥收益同比增加342%至9.807億元人民幣。研發開支同比增加34%至9.472億元人民幣。集團虧損同比減少56.2%至4.057億元人民幣。2024年耐立克在中國的商業化呈現強勁增長態勢。

　　2024年亞盛醫藥在全球臨床開發方面取得突破性進展。2024年2月,耐立克(奧雷巴替尼)獲美國食品藥品監督管理局(FDA)臨床試驗許可,開展該藥物治療伴有或不伴有T315I突變的經治成年慢性髓細胞白血病(CML)慢性期(-CP)患者的全球註冊III期臨床研究(POLARIS-2)。此外,公司原創1類新藥、FAK╱ALK╱ROS1三聯酪氨酸激酶抑制劑(TKI)APG-2449也在報告期內獲CDE許可,開展兩項針對非小細胞肺癌(NSCLC)患者的註冊III期臨床試驗。目前,亞盛醫藥正在開展十項註冊臨床研究,其中兩項獲美國FDA許可,涉及耐立克、lisaftoclax(APG-2575)、APG-2449三個後期管產品種。

Lisaftoclax(APG2575)聯用在美國和澳洲人群包含AML╱MDS在內的惡性髓系腫瘤數據,其中Venetoclax(維奈克拉)耐藥復發╱難治性(R╱R)急性髓系白血病(AML)╱混合表型急性白血病(MPAL)人群顯示出的31.8%　ORR令人驚喜。若後續能在更大樣本量下Venetoclax耐藥R╱RAML人群中持續顯示不錯的療效數據,Lisaftoclax有望打開R╱RAML在美國及海外的潛在增長空間。

2025年6月16日,艾伯維宣布Bcl-2抑制劑維奈克拉和阿扎胞苷聯合一線治療高危骨髓增生異常綜合症(HR-MDS)的三期臨床VERONA沒有達到OS主要終點。Bcl-2靶點的首創藥物在HR-MDS上的失敗意味著亞盛醫藥的APG2575有希望憑藉著GLORA-4試驗成為高危MDS領域的全球研發領跑者。若GLORA-4試驗能夠最終如願取得陽性結果,意味著APG2575將作為高危MDS領域全球唯一的靶向藥,進入包括亞洲、美國與歐盟在內的全球各個國家的診療指南中的唯一優先推薦。以APG2575為基石,1351,5918,4251將持續豐富亞盛醫藥的血液學產品矩陣並不斷拓寬亞盛醫藥的商業化天花板,因此我們建議可適當布局亞盛醫藥。(建議時股價:72.30元)《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買山東黃金、招商銀行

　　山東黃金(01787-HK):山東黃金公布,附屬公司山金國際(000975-CN)擬於香港聯交所上市並發行H股,此舉有望強化全球化布局並拓寬融資渠道。山東黃金2025年一季度業績亮眼,營收259.35億元人民幣,同比增加36.81%;歸母淨利10.26億元人民幣,同比上升46.62%,主要受益於滬金均價同比上漲36.72%至670元人民幣╱克。產量方面,一季度自產金11.87噸,全年目標50噸完成度23.74%,季節性因素消除後達標可期。資源儲備持續擴張,2024年新增金資源量58.8噸,通過併購Osino　Resources等項目,權益儲量達2058.46噸。此外,重點項目進展順利,三山島金礦取得495萬噸╱年採礦證,卡蒂諾納穆蒂尼金礦已進入試生產階段。集團形成「國內外雙輪驅動」的資源格局,國內整合西嶺、三山島等優質礦權,海外透過山金國際布局加納、納米比亞等戰略區域。隨著金價維持高位及產能逐步釋放,山東黃金業績彈性有望進一步顯現,中長期看好其通過資本運作與資源併購實現的成長路徑。目標價35.00元,止蝕價23.00元。(本周一建議時股價:26.95元)

　　招商銀行(03968-HK):2025年一季度,招行淨利息收入同比增長1.9%,淨息差1.91%雖環比下降3BP但仍居行業前列,存款付息率改善至1.29%凸顯負債端優勢。