華爾街對危機常常淡然處之

中東緊張局勢升級尚未對股市造成衝擊。自 6 月 13 日以色列對伊朗發動飛彈攻擊以來，標普 500 指數基本持平；周一 (23 日) 甚至上漲 1.0%，這是對美國 6 月 21 日對伊朗發動攻擊以及伊朗隨後採取報復行動的直接反應。

策略師們普遍認為，只要伊朗的回應不會立即威脅到油價大幅飆升，股指預計不會大幅下跌。

但即使股市最終出現一些下跌走勢，歷史經驗證明，這種情況可能不會持續太久。摩根士丹利投資長威爾森 (Mike Wilson) 在給客戶的最新報告中，分析了 1950 年以來衝擊市場的 20 多起地緣政治衝擊。

根據他的研究，在地緣政治緊張局勢驚嚇市場後的一個月內，標普 500 指數平均上漲 2%；在接下來的 3 個月內上漲 3%，在接下來 12 個月內上漲 9%。

威爾森寫道，「歷史顯示，大多數地緣政治引發的拋售都是短暫且溫和的。」「油價將決定市場波動是否持續。」

正如那句老話：過去的表現並不能預示未來的結果。在當前的衝突中，有一些明顯的風險需要考慮。首先也是最重要的，就是油價大幅飆升可能會推高通膨，並對企業和消費者支出造成壓力。此外，也有人擔心，對局勢進一步升級的擔憂可能會損害投資人和消費者的信心，而這些信心最近才終於從 4 月的低點開始反彈。

這兩種擔憂都與市場已經接近歷史高點、許多股票估值過高的情況相吻合，這加劇了衝突對投資人的不安感。

但根據威爾森的研究，通常情況下，WTI 原油價格必須較上年上漲至少 75% 才會對股市產生顯著的負面影響。在當前情況下，這需要油價達到每桶 120 美元左右；這與 WTI 原油周一低於 71 美元的水平相差甚遠。

許多策略師認為，油價可能出現如此飆升的主要原因是伊朗封鎖霍爾木茲海峽，全球 20% 的石油供應都經過該海峽。但一些報導指出，伊朗的反擊可能是衝突升級高峰的徵兆。線上博弈平台 Polymarket 周一預測霍爾木茲海峽在 7 月底前關閉的機率僅有 11%，遠低於周日 (22 日) 52% 的近期高點。

這就是為什麼市場通常能夠快速波動的原因。它是一種前瞻性工具。未來幾天或幾周，中東地區可能會出現更多令人擔憂的新聞。但市場認為，最糟糕的時期已經過去。

Ritholtz Wealth Management 首席市場策略師考克斯 (Callie Cox) 在周一的研究報告中寫道：「地緣政治衝突通常對美國經濟幾乎沒有影響。」「如果市場隨著時間演進而跟隨經濟和收益變化，那麼可以說，戰爭很少會對股市產生任何持久的影響。」