美銀：若通膨受關稅推升 Fed恐全年不降息

《Marketwatch》報導，美國聯準會 (Fed) 2025 年可能面臨截然不同的兩種利率走勢路徑，根據美銀全球研究 (BofA Global Research) 最新報告指出，若美國勞動市場持穩，川普政府重啟的關稅措施將推升通膨，恐導致聯準會全年無法降息，這也是美銀目前的基本情境假設。

不過，美銀經濟學家 Aditya Bhave 與 Shruti Mishra 也強調，若經濟出現裂痕，最有可能發生的時點會落在今年夏季前。一旦景氣惡化，聯準會可能於 9 月起大動作降息，幅度高達 75 個基點 (3 碼)，政策走向將急轉直下。

兩位經濟學家在週二提供給《MarketWatch》的報告中表示：「我們認為前景呈現雙峰分布。如果勞動市場如我們預期持穩，關稅導致的通膨將足以讓聯準會按兵不動。但若經濟真的要出問題，很可能會在夏天前發生。」

美銀的預測與聯準會內部近期形成的兩派意見不謀而合。根據聯準會上週發布的「點狀圖」(dot plot) ，決策官員分為兩大陣營：一半人預估利率將維持不變直到 2026 年，另一半則預期 2025 年將啟動至少兩次降息，首降時點可能為 9 月。

部分官員則表態更早行動。理事華勒 (Christopher Waller) 上週指出，聯準會最快 7 月就可能降息，理事鮑曼 (Michelle Bowman) 本週一也公開支持下月降息。

美銀分析認為，市場對所謂「金髮女孩情境」(Goldilocks scenario) 的期待過於理想化，即通膨溫和、就業僅微幅降溫的平衡局面並不太可能出現。

他們更指出，「點狀圖」過往預測精準度有限，2019 年、2022 年與 2024 年 6 月的利率預測中，沒有任何官員成功預測該年後續政策走向。

聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 週二赴國會作證時重申，在未掌握關稅對物價影響前，政策仍將維持觀望立場。

另一方面，市場部分分析人士則擔心聯準會若錯失時機，可能會對就業造成更大傷害。

Renaissance Macro 經濟學家 Neil Dutta 表示，與聯準會對通膨的高度警覺相比，他對勞動市場惡化更感憂心，並指出扣除 AI 相關支出後，企業整體投資仍顯疲弱。

儘管美國近期初領失業救濟金人數略有上升，但股市反應穩健。儘管美國近期初領失業救濟金人數略有上升，但股市反應穩健。