伯恩斯坦給予Circle（CRCL）「跑贏大盤」評級，目標價定為230美元

BlockBeats 消息，6 月 30 日，據 The Block 報道，研究與經紀公司 Bernstein（伯恩斯坦）的分析師首次覆蓋穩定幣發行商 Circle，給予“跑贏大盤”評級，目標價設定為 230 美元。

「Circle 正在建立市場領先的數位美元穩定幣網絡，擁有監管優勢、流動性先發地位和頂級管道合作，」分析師 Gautam Chhugani 為首的團隊在周一客戶報告中指出，「我們認為 CRCL是投資者佈局未來十年互聯網級金融新基建的必備標的。這項成長將源自加密與代幣化資本市場、支付系統及穩定幣原生金融服務的「變革性發展」。

Chhugani 強調，隨著美國參議院近期通過《GENIUS 法案》，USDC 將成為該法案下規模最大的受監管穩定幣，這種「監管先發優勢」將使其成為互聯網平台（不限於交易平台）的首選合作夥伴。其 614 億美元流動性儲備難以被缺乏加密渠道飛輪的新晉者複製，多數競品都受困於「冷啟動」難題。

不過 Bernstein 預測 Circle 僅能佔這一 4 兆美元潛在市場的 30% 份額——較目前 25% 的市佔率僅提升 5 個百分點。目前 Tether（USDT）仍以 1585 億美元供應量佔 65% 市場份額保持主導地位。作為外國發行方，Tether 可能需設立美國子公司以因應新監理要求。

Chhugani 指出，Circle 股價目前對應 2026 年調整後 EBITDA 的 56 倍和 2027 年的 28 倍，反映出投資者對純正穩定幣標的的強烈需求。 Bernstein 採用十年現金流折現模型給予 230 美元估值，對應約 35 倍 2027 年調整後 EBITDA。該機構預計 2024-2027 年公司營收年複合成長 47%，EBITDA 成長 71%，USDC 的普及將抵銷利率因素導致的營收壓力——建議把握市場回檔時的買進機會。

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