Metaplanet 其他儲備銀行，而其他儲備公司尚未被證明了這項做法。例如 Strategy 未採用任何鏈上驗證機制證明其比特幣持股。在拉斯維加斯「比特幣 2025」大會上，[執行主席 Michael Saylor 明確反對] 公開儲備證明，稱此舉會因安全風險成為「糟糕的主意」：「這會削弱發行人、託管方、交易平台和投資者的安全性」。這一觀點存在爭議，鏈上儲備證明只需公開公鑰或地址，而非私鑰或簽署資料。由於比特幣的安全模型是基於「公鑰可安全共享」的原則，因此公開錢包位址並不會危及資產安全（這正是比特幣網路的特性）。鏈上儲備證明為投資者提供了直接驗證公司比特幣持倉真實性的途徑。

若溢價消失會怎樣？

比特幣儲備公司的高估值至今存在於比特幣價格上漲、散戶熱情高漲的牛市環境中。尚未有任何比特幣儲備公司股價長期低於 NAV。這一商業模式的前提是溢價持續存在。正如 [VanEck 分析師 Matthew Sigel 指出]：「當股價跌至 NAV 時，股權稀釋將不再具有戰略意義，而變成價值榨取。」這句話直指該模式的核心脆弱性，ATM 股票增發計劃（這些公司的資本引擎）本質上依賴股價溢價。當股價高於每股比特幣價值時，股權募資能實現每股比特幣持有量的增值；但當股價跌至 NAV 附近時，股權稀釋將削弱而非增強股東的比特幣曝險。

此模式依賴一個自我強化的循環：

· 股價溢價支持募款能力

· 募資用於增持比特幣

· 比特幣增持增強公司敘事

· 比特幣增持增強公司敘事

·敘事價值維持股價溢價

若溢價消失，循環將被打破：融資成本上升，比特幣增持放緩，敘事價值弱化。目前比特幣儲備公司仍享有資本市場進入優勢和投資者熱情，但其未來發展將取決於財務紀律、透明度以及「提升每股比特幣持有量」（而非單純堆砌比特幣總量）的能力。在牛市中賦予這些股票吸引力的「選擇權價值」，可能在熊市中迅速轉化為負擔。

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