9字頭的神山回不去了！富達王陶沙點出AI三大趨勢 讓台積電成AI投資「首選」

生成式 AI 技術普及，尤其是 DeepSeek 出現之後，AI 呈現「更強大、更卓越、更便宜」的三大趨勢，面向 AI 發展的「iphone 時刻」。富達國際基金經理王陶沙指出，AI 重塑工作流程與經濟結構，但不論 AI 應用落地於雲端或邊緣裝置，是客製化晶片或標準化產品，都離不開台積電 (2330-TW) (TSM-US) 的製造能力，這種技術上的壟斷性地位，使其成為全球科技投資者的首選標的。

台積電自今年 4 月初的低點 785 元強勢反彈，大漲近 4 成，7/4 收至 1085 元，資深分析師杜金龍直言，「九字頭的台積電回不去了」，甚至上看 1,600 至 2,000 元。不只是本地分析師看好，領導富達多重資產管理團隊的王陶沙，從 AI 科技股的觀點出發，強調技術的重要性更甚於地理位置，她看好台積電，即使 TSMC 在韓國或歐洲，她也會投資。

AI 發展 3 大趨勢：更強大、更卓越、更便宜

根據富達國際報告，AI 技術正以驚人速度進化。王陶沙歸納出三大趨勢：

• 更強大：AI 系統的運算能力倍數提升，尤其在模型訓練方面，能處理更複雜任務。
• 更卓越：AI 在語言理解、影像辨識與推理預測等領域表現超越人類。
• 更便宜：AI 系統開發成本更低，如 DeepSeek-R1 的開源成本，是同效能閉源模型的 1/30。

這些趨勢使 AI 技術更易普及，猶如汽油價格下降促使更多人選擇開車，AI 也將進一步滲透至各行各業。

全球科技股：利率與地緣政治的雙重挑戰

今年 4 月由美國總統點燃的關稅戰，正待 7/9 大限的答案揭曉，在關稅陰霾漸散之際，王陶沙指出，美聯儲的利率政策與中美地緣政治風險，才是影響科技股表現的兩大因素。若美國延後降息，或甚至採升息，超出市場預期，將對成長型科技股形成壓力；而美中科技競爭與出口管制，則可能影響半導體與 AI 硬體供應鏈。

儘管如此，科技股的長期回報仍以企業獲利成長為主，而非本益比提升，王陶沙強調：「科技股的漲幅主要來自企業實際收入的年復一年成長，而非估值泡沫。」

台積電：AI 硬體堆疊的核心支柱

王陶沙建議， AI 投資應採 AI 分層堆疊（AI Stack），意即「從魚頭吃到魚尾」，而在此架構中，台灣的護國神山台積電，更扮演不可或缺的角色。

AI Stack 的中層與底層是硬體及基建，涵蓋半導體 （包括 GPU、記憶體晶片）、數據中心、電力設備，雲端計算及 AI 基礎模型等設施，而台積電正是全球 AI 晶片製造的核心供應商。

至於 AI Stack 的頂層則是應用層，目前仍在起步，AI 可應用於百工百業，加上相關開發商勢將受惠於更創新且價錢更便宜的 AI 應用，可預期這一層將成為競爭最激烈的領域。

王陶沙強調：不論 AI 應用落地於雲端或邊緣裝置，無論是客製化晶片或標準化產品，最終都離不開台積電的製造能力。她看好，這種幾近壟斷性的地位，將使台積電持續成為全球科技投資者的首選標的。

美中競合與分散布局策略

王陶沙指出，美、中在 AI 與半導體領域的競合關係，促使各地區發展主權 AI（Sovereign AI），並加速全球投資人採取分散布局策略。她建議，科技投資應以技術與產業為核心，而非地理位置：「若台積電在韓國或歐洲，我也會投資，因為我看的是技術與全球地位。」

科技股的長期價值仍具吸引力

王陶沙強調，儘管短期面臨利率與政治風險，且美中關係的緊張可望引發不同地區的競合關係，但全球科技股在 AI 驅動下仍具備長期成長潛力，而台積電作為 AI 硬體基礎的核心供應商，其地位將隨著 AI 應用擴展而更加穩固。她建議投資人可透過分層堆疊策略，從基礎設施到應用層全面布局，捕捉 AI 時代的投資契機。