懷抱熊市之心，謹慎參與股指反彈行情

懷抱熊市之心，謹慎參與股指反彈行情

徽商期貨張兆龍

一、冰與火的洗禮

7月6日到7月10日，中國a股經歷世界金融市場上最奇異的一周，上半周a股每日千股跌停，致使半數股票停牌自保。7月9日，大奇跡日，當日早盤上證創下新低3373后，便直線攀升，當日收盤，千股漲停，7月10日周五，兩市交易股票只有1375只，漲停數量卻高達1306只，僅有6只銀行股陰線收盤。

從想賣賣不掉，到想買買不到，短短幾天，市場情緒來了個180度大逆轉。創業板指數、中證500指數、深成指數更是連續兩日漲停，市場的瘋狂火爆可見一斑。據筆者獲悉，近兩日，場外配資公司的電話又火爆起來，眾多融資客欲加大杠桿追漲。

而筆者認為，對於股市后期的走勢，不要過於樂觀，謹慎參與實為上策。

二、市場后期存在的隱患

1. 大量股票將陸續復牌

前期大量股票的價格接近大股東和高管的股票質押風控線，因此大批上市公司紛紛停牌以求自保，滬深兩市當天待復牌的股票高達1382只。隨著這兩日行情的好轉，后期這些股票將會陸續復牌，截至到7月13日早上9點，宣布今日復牌的股票就有368只。這些復牌的股票將在一定程度上拖累大盤的走勢，特別是很多前期沒有跌透的股票，復牌之后肯定會有一定程度的補跌，這些補跌的股票將逐漸消耗市場上漲的人氣。

2. 政策的松動

隨著救市的深入，連續出臺了多項救市政策，但是隨著行情的逐漸好轉，很多政策將會有所松動。比如中金所的ic空單收取30%保證金及部分賬戶限制做空的規定，可以預見將會在短期內解除。

3. 大量套牢盤的壓力

本輪股災，絕大數股民是沒有離場的，以至於當今深度套牢，隨著反彈的繼續，大批套牢盤的跑路，會給市場造成較大的拋售壓力。

4. 抄底資金獲利豐厚

大奇跡日當天，大量資金入場抄底，很多股票直接從跌停板拉升至漲停板，隨著周五的繼續漲停，這些抄底資金的平均利潤已經接近30%，后期隨著反彈的繼續，短期帶來的豐厚利潤將會使得很多抄底資金選擇獲利離場，將給市場帶來進一步的拋壓。

5. 救市資金回籠部分資金

國家隊的任務是穩定盤面，解決市場的流動性危機，當前盤面企穩、危機解除，國家隊的任務也告一段落。前期救市的資金已經開始逐步回籠，這一點從周五的盤面即可看出。周五，很多前期國家隊護盤的股票（例如銀行股），在尾盤時遭受大量的拋售，我們不難懷疑這是國家隊在回籠部分救市資金。

三、趨勢的力量

從盤面上來看，上證指數自6月19日向下跌破去年11月以來的上漲趨勢線，再經歷6月25日反抽失敗，就宣告確立了下跌趨勢。雖然我們不想說市場現在已經進入熊市，但是作為理性的投資者，我們更應該冷靜的去接受“市場處於下跌趨勢之中”這個客觀事實。幾個受市場廣泛關注，具有非常強的自我實現力量的技術指標都表明，當前市場已經完成了由牛向熊的轉折。

1. 牛熊分界1——60日均線

上證指數於6月26日跌破重要均線——60均線，之后一直加速偏離均線位置，形成弱勢格局。短期內60日均線位置將於4400點附近，能否有效反抽突破，有待進一步觀察。

2. 牛熊分界2——20周均線

20周均線，一向被很多老股民視作牛市的生命線，一旦跌破，宣告牛市終結。6月29日至7月3日這周k 線，已經有效下穿了20周均線。當前20周均線位於4100附近，能否站穩其上方，極大影響投資者的市場信心。

3. 牛熊分界3——5月均線

月線反應的是更大級別的走勢形態，月線非常穩定，極少出現騙線，其反應的市場慣性力量沉穩厚重，而目前的7月份k線，已經跌破5月均線，這無疑是一個很危險的信號。

4. 牛熊分界4——日線排列結構

自7月7日60日均線下穿20日均線，宣告均線的空頭排列格局形成。這是自2014年7 月牛市啟動以來，首次形成空頭排列格局。上一輪大牛市（2005年-2007年），這種形態的出現時間是2007年11月22日，此后大盤反抽時最高也就只到5523點，之后再度下跌進入熊市。

四、謹慎參與反彈行情

1. 當前行情的性質——b浪反彈

前期從5178點下來，至3373點，可以視作a浪下跌，7月10日，開盤跳出下降頻道，正式宣告反彈走勢開始。反彈高度，先看至4300點，反彈時間看一周以上。

至於為什么只定義為超跌反彈，而不視為反轉進入新一輪上漲行情，是由反彈的特征決定的。這幾日的上漲，是全面上漲行情，超九成股票漲停，不符合正常上漲行情的輪動特點，且走勢暴力，難以持續。

2. 后期走勢變化

全面反彈的階段結束后，大盤將進入分化整理階段，也就是個股分化階段。此階段，很多股票將會繼續震盪上行，而更多的股票則會再度下跌，此階段投資者持有股票的類型不同，將導致階段收益的大不相同。

分化整理階段之后，大盤將進入二次下跌再次探底的過程，雖然從盤面來看，二次探底再破新低的可能性很小，但是仍然需要關注陰跌的風險。

二次探底后的回升走勢，其質量決定了大盤后期的牛熊歸屬。能否反轉回升，走出熊態，延續牛市格局，需要等待后期盤面信號的確認，也即上述4個牛熊分界形態的走勢演變，是否能夠恢復到牛市狀態。直到他們恢復到牛市狀態之時，我們才能說牛市回來了。

3. 懷抱熊市之心，謹慎參與反彈行情

由於當前只能看作日線級別的反彈行情，因此在大級別上漲趨勢未恢復之前，切勿過於樂觀。密切關注30分鐘k線圖上的上漲走勢，一旦形態走壞，建議清倉離場。

具體操作上，股票方面，切勿追漲殺跌，當前很多股票已經從前面低點反彈了30%左右，繼續大陽線反彈時，很多抄底盤將會獲利離場，對市場造成拋壓。沒有股票的投資者，建議空倉等待，待獲利盤回吐后，在反彈行情的調整低點輕倉買入。而持股的投資者，建議在反彈高位減倉甚至清倉。

反彈后期，個股行情將會分化，因此需審視所持個股，遠離概念股、故事股、高估值股票，重點關注有業績支撐的弱周期股，尋找本輪股災中被錯殺的優質超跌弱周期個股，例如醫藥、消費、食品飲料、白酒、家電等，但是一定要是前期跌幅50%以上的，可於后期調倉至此類股票。

股指期貨方面，前幾日低位入場的波段多單可以繼續持有，待反彈形態走壞后平倉離場觀望；短線交易，可以在反彈頻道底部附近適量建多，於頻道頂部減倉或平倉，一旦跌破頻道下沿，所有多單立即離場；合約選擇上，由於政策原因，當前ic合約流動性缺失，建議暫時回避，以交易if合約和ih合約為主，而ih疲態漸顯、走勢偏弱，因此做多建議以if合約為主，亦可多if空ih對沖操作。

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