花旗看好輝達受惠「主權AI」浪潮 還能再漲20%

花旗分析師 Atif Malik 在最新報告中，將輝達 (NVDA-US) 的股價目標從 180 美元上調至 190 美元，預計其股價仍有約 20% 的潛在漲幅。此次上調，主要基於對人工智慧 (AI) 基礎設施需求大幅擴張的樂觀預期。

Malik 預測，到 2028 年，數據中心 AI 晶片的總可尋址市場 (TAM)，將從先前的 5000 億美元，增長至 5630 億美元，而網路設備 TAM 也將從 900 億美元增至 1190 億美元，預期輝達的銷售額將大幅增長。

輝達預計，將顯著受益於「主權 AI」的迅速崛起，這指的是各國競相建設自身 AI 基礎設施的趨勢。輝達幾乎參與了所有的主權 AI 項目，這使其在全球 AI 基礎設施競賽中處於核心地位。

花旗估計，僅在 2025 年，此業務就可能為輝達帶來「數十億美元」的收入貢獻，並在 2026 年進一步增長。

花旗分析師指出，輝達已預見未來幾年有數十吉瓦 (GW) 的主權和企業級 AI 工廠建設需求。

花旗對輝達提高其調整後毛利率的能力，也持樂觀態度，預計在本財年末將毛利率恢復到 75% 左右的水準，公司對 GB200 平台的推進以及對後續 GB300 的預期表現充滿信心。

此外，對於供應鏈瓶頸的擔憂已有所緩解，機架建置正以「快速步伐」進行，預計下一代 GB300 晶片將平穩過渡。

然而，Malik 也指出，來自潛在的川普政府新規可能對輝達構成風險。媒體此前報導稱，美國總統川普計畫限制向馬來西亞和泰國出口部分高端 AI 晶片，此舉可能對輝達構成「溫和風險」。

儘管如此，花旗團隊相信，輝達擁有良好的 GPU 追蹤能力。