川普換掉鮑爾Fed就能降息?專家提醒難度不小
鉅亨網編譯段智恆
《彭博》周三 (9 日) 報導,隨著美國總統川普表態將在 2026 年任命「支持降息的人」接替聯準會 (Fed) 主席鮑爾,市場已開始押注新任主席上任後將加快放寬貨幣政策。但觀察人士警告,無論誰接任,降息並不會如預期般輕而易舉。

根據期貨市場動態,有部分投資人正押注 Fed 在鮑爾任期結束後立即降息,鎖定與聯邦基金利率高度連動的擔保隔夜融資利率 (SOFR) 期貨,拋售 2026 年 5 月前到期的合約,並買進 6 月以後的合約,反映市場押注川普提名的新任主席將啟動寬鬆路徑。
降息不是「總統說了算」
儘管川普意圖明確,專家提醒,Fed 主席無法單方面決定政策。紐約大學經濟學教授葛特勒 (Mark Gertler) 指出,Fed 運作講求共識,決策權仍須仰賴聯邦公開市場委員會 (FOMC) 多數支持。FOMC 共有 19 名與會官員,其中 12 人具備投票權,「主席不是獨裁者,他得說服同僚。」
德意志銀行資深美國經濟學家萊恩 (Brett Ryan) 也表示:「最終還是委員會的決定,不管誰是下一任主席,都得建立共識才能推動政策轉向。」
摩根大通首席美國經濟學家費羅里 (Michael Feroli) 也警告,若市場預期 Fed 獨立性將因換人而動搖,可能誤判 Fed 內部決策的實際程序與難度。
傳多名「鷹轉鴿」人選入列
據彭博先前報導,潛在接替鮑爾的候選人包括:前聯準會理事華許 (Kevin Warsh)、財政部長貝森特 (Scott Bessent)、白宮國家經濟會議主任哈塞特 (Kevin Hassett),以及現任理事華勒 (Christopher Waller)。上述人選皆曾表態支持較寬鬆的貨幣立場。
哈塞特 6 月底曾公開呼籲儘速降息,華許則在本周受訪時直言美國應下調借貸成本;貝森特更指出,以 Fed 過去的模型來看,現在早該降息。
此外,川普 2018 年任命的理事鮑曼 (Michelle Bowman) 近期也釋出可能支持本月降息的訊號。華勒同樣是川普任命官員之一,立場較鴿。
作為現任總統,川普將有機會在 2026 年 5 月鮑爾任期屆滿前,提名新主席進入 Fed 理事會。2025 年 1 月,現任理事庫格勒 (Adriana Kugler) 任期屆滿,屆時可成為安插新主席的契機。
真能如期降息?須看數據說話
雖然主席人選對利率方向有影響,但終究仍取決於經濟數據與通膨走勢。目前 Fed 利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間,政策走向尚存分歧。10 位官員預期年底前將有兩到三次降息,2 位官員認為只需一次,另有 7 人預估不降息。
展望 2026 年,利率預估分布範圍相當寬鬆,聯邦基金利率上限可能落在 2.75% 至 4.25% 之間。這些預估具匿名性,無法明確對應特定決策官員。
分析人士指出,除非經濟數據明確支持,否則即便由主張降息的主席上任,也難以迅速扭轉整體利率方向。即使鮑爾如慣例於卸任時辭去理事職務,川普仍需至少再任命一人,才能在委員會中推動政策改變。
Fed 內部向來重視政策一致性,即便有意見分歧,實際表決結果也鮮少呈現重大分裂。政策若要轉向,勢必要靠數據說服整體委員會,而非一人之力。
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