川普換Fed主席也難降息？5大關卡一次看

據《MarketWatch》報導，美國總統川普希望聯準會 (Fed) 現在就大幅降息，但白宮在短期內對借款成本的影響有限。以下是他可能無法迅速獲得「便宜資金」的 5 項原因：

1. Fed 主席只有一票

川普想藉由更換現任 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell)，來實現他想要的低利率政策。但鮑爾的主席任期要到 2026 年 5 月才會結束，他本人也表示不會提前辭職。

即使鮑爾真的辭職，新主席在決定利率的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 中也僅擁有 12 票中的一票。新任主席必須說服其他 11 位委員才可能推動降息。

2. Fed 堅守獨立性

即便有新主席，也很難說服其他成員支持降息，尤其當這個動作被認為是出於政治目的。

目前大多數官員反對在 9 月前降息，因為他們還在觀察川普的貿易戰是否會導致通膨上升。

哈佛經濟學家、前白宮經濟顧問委員會主席 Jason Furman 表示，「Fed 主席只是 12 票之一，如果只是政治打手，根本得不到多數支持。」

自 1950 年代擺脫財政部的影響後，Fed 官員一直非常重視其獨立性，如今也不會輕易讓步。

3. 重塑 Fed 理事會不易

川普可能沒有機會大幅改組 Fed 理事會。七名理事成員每人任期長達 14 年，並錯開任期，以避免任何總統取得過多影響力。

在川普的任期中，只有一位民主黨提名的成員庫格勒 (Adriana Kugler) 任期會屆滿。其餘三位民主黨提名理事可以一直任職到 2030 年代。

此外，即使川普任命新主席，鮑爾也可以繼續擔任理事。他作為理事的任期還有三年。

Fed 主席一旦不再領導 Fed，通常會辭職，但歷史上有一次例外：1948 年，時任總統杜魯門 (Harry Truman) 要求 Fed 主席 Marriner Eccles 辭職，但他辭去主席後仍以理事身分待了三年多，持續對杜魯門政府構成掣肘。

4. Fed 無法直接控制利率

Fed 並不能像揮魔法棒一樣，直接讓房貸、信用卡或車貸等大多數借貸利率下降。

實際上，Fed 只能間接影響借款成本，透過一種專門給銀行之間使用的短期利率來操作，以維持金融體系的順利運作。

有時候，即使 Fed 調降短期聯邦基金利率，美國公債或房貸的長期利率反而會上升。

事實上，即使 Fed 在 2023 年和 2024 年大幅降息，目前 30 年期固定房貸利率仍高達 6.67%。

5. 華爾街才是長期利率的關鍵

影響長期利率的最大因素是通膨。如果投資人認為通膨會惡化，即使 Fed 降低短期利率，他們也會要求更高的長期利率，來抵銷通膨帶來的風險。

如果新任 Fed 主席聽從川普的要求貿然降息，市場可能會認為這種政策會助長通膨，從而推高長期利率。

Santander Capital Markets 首席經濟學家 Stephen Stanley 在客戶報告中指出，「如果市場擔心 Fed 無法履行控制通膨的責任，長期殖利率就會上升。」