川普換Fed主席也難降息?5大關卡一次看
鉅亨網編譯陳又嘉
據《MarketWatch》報導,美國總統川普希望聯準會 (Fed) 現在就大幅降息,但白宮在短期內對借款成本的影響有限。以下是他可能無法迅速獲得「便宜資金」的 5 項原因:

1. Fed 主席只有一票
川普想藉由更換現任 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell),來實現他想要的低利率政策。但鮑爾的主席任期要到 2026 年 5 月才會結束,他本人也表示不會提前辭職。
即使鮑爾真的辭職,新主席在決定利率的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 中也僅擁有 12 票中的一票。新任主席必須說服其他 11 位委員才可能推動降息。
2. Fed 堅守獨立性
即便有新主席,也很難說服其他成員支持降息,尤其當這個動作被認為是出於政治目的。
目前大多數官員反對在 9 月前降息,因為他們還在觀察川普的貿易戰是否會導致通膨上升。
哈佛經濟學家、前白宮經濟顧問委員會主席 Jason Furman 表示,「Fed 主席只是 12 票之一,如果只是政治打手,根本得不到多數支持。」
自 1950 年代擺脫財政部的影響後,Fed 官員一直非常重視其獨立性,如今也不會輕易讓步。
3. 重塑 Fed 理事會不易
川普可能沒有機會大幅改組 Fed 理事會。七名理事成員每人任期長達 14 年,並錯開任期,以避免任何總統取得過多影響力。
在川普的任期中,只有一位民主黨提名的成員庫格勒 (Adriana Kugler) 任期會屆滿。其餘三位民主黨提名理事可以一直任職到 2030 年代。
此外,即使川普任命新主席,鮑爾也可以繼續擔任理事。他作為理事的任期還有三年。
Fed 主席一旦不再領導 Fed,通常會辭職,但歷史上有一次例外:1948 年,時任總統杜魯門 (Harry Truman) 要求 Fed 主席 Marriner Eccles 辭職,但他辭去主席後仍以理事身分待了三年多,持續對杜魯門政府構成掣肘。
4. Fed 無法直接控制利率
Fed 並不能像揮魔法棒一樣,直接讓房貸、信用卡或車貸等大多數借貸利率下降。
實際上,Fed 只能間接影響借款成本,透過一種專門給銀行之間使用的短期利率來操作,以維持金融體系的順利運作。
有時候,即使 Fed 調降短期聯邦基金利率,美國公債或房貸的長期利率反而會上升。
事實上,即使 Fed 在 2023 年和 2024 年大幅降息,目前 30 年期固定房貸利率仍高達 6.67%。
5. 華爾街才是長期利率的關鍵
影響長期利率的最大因素是通膨。如果投資人認為通膨會惡化,即使 Fed 降低短期利率,他們也會要求更高的長期利率,來抵銷通膨帶來的風險。
如果新任 Fed 主席聽從川普的要求貿然降息,市場可能會認為這種政策會助長通膨,從而推高長期利率。
Santander Capital Markets 首席經濟學家 Stephen Stanley 在客戶報告中指出,「如果市場擔心 Fed 無法履行控制通膨的責任,長期殖利率就會上升。」
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