通膨表面溫和實則暗潮洶湧？經濟學家：物價上漲正要開始

經濟學家、研究人員和分析師警告，美國總統川普對進口商品徵收的高額關稅，將藉由提高物價，帶給消費者沉重打擊。儘管近期經濟數據顯示，整體通貨膨脹仍保持相對溫和，但經濟學家警告，物價的上漲才剛剛開始。

據《CNN》報導，多重原因造成了通貨膨脹的「滯後」現象：

• 關稅分階段實施：最早的關稅於 2 月和 3 月生效，但大部分關稅直到 4 月或之後才宣布或實施。

• 貿易政策和關稅狀況多變：曾有許多情況是，已宣布的關稅被推遲、突然取消，或意外地增加或減少規模。

• 運輸與國內供應鏈耗時：

海運貨物從海外運抵美國可能需要數周至一個多月。貨物運抵美國後，並非隔天就能上架。除了國內運輸時間，進口產品（不總是成品，也可能是零件和材料）還需經過製造和生產流程，然後才能分銷到銷售渠道。

• 關稅生效前企業大量囤積庫存：去年底，企業曾預先訂購大量進口商品，以應對潛在的供應鏈中斷，並搶在潛在關稅生效前。今年，隨著嚴峻且出乎意料的大規模關稅浮現，以及關稅被推遲或減輕的時期，這種囤積行為更加劇烈。

• 部分成本被吸收：外國出口商吸收了約 20% 的額外成本。高盛分析指出，剩餘約 80% 的關稅附加成本在美國企業和美國消費者之間分攤，預計最終約 70% 的關稅直接成本將透過漲價轉嫁給消費者。

• 企業不願立即提價：由於消費者支出開始疲軟，以及消費者受多年高通膨打擊後缺乏能力或儲蓄來應對更高的價格，企業在定價方面顯得猶豫不決。

• 夏季消費者對商品價格感知較低：美國經濟在夏季是服務業主導的，消費更多傾向於旅行、娛樂和休閒。然而，一些商品價格已經在上漲，且企業警告將有更多上漲。但商品在秋季和冬季（如返校季、萬聖節和聖誕節等消費旺季）將在家庭預算中扮演更重要的角色，屆時通膨影響可能對人們來說「更真實」。

• 經濟數據存在滯後性：例如，勞工統計局將於下周發布涵蓋 6 月份的關鍵通膨數據。

• 通膨指數的全面性：雖然商品價格上漲已經在通膨數據中顯示出來，但它們很大程度上被其他因素所掩蓋，例如汽油價格下跌和服務業價格上漲持續放緩（特別是租金和住房）。因此，迄今為止的通膨數據看起來相對平靜。

高盛 7 月 8 日的報告指出，「關稅效應尚未在官方消費者物價中強烈顯現，這並不令人驚訝」。

報導稱，儘管總體通膨數據看似平靜，但私人部門和聯邦數據顯示，特別是受關稅影響的商品類別價格已在上漲。例如，五月份的消費者物價指數 (CPI) 顯示，電器、玩具和居家用品等價格顯著增長，部分創下四年新高。

DataWeave 對美國主要電子商務網站上 20 萬種產品的分析也證實，自 1 月以來，家居和家具、玩具以及服裝和鞋類等商品的價格持續攀升。部分零售商的漲幅甚至高於平均水準。

DataWeave 共同創辦人兼執行長 Karthik Bettadapura 預計，隨著關稅在供應鏈中產生連鎖反應，未來數月將出現更廣泛的「價格攀升」。他並預期可能伴隨「縮水式通膨」（即商品包裝尺寸縮小）和自有品牌擴張的現象。

富國銀行經濟學家 Nicole Cervi 表示，即將公布的六月份 CPI 數據，特別是其中核心商品類別的增長，預計將是總體通膨的「轉折點」。富國銀行預計今年晚些時候整體 CPI 可能達到 2.9% 的峰值。

然而，聖托馬斯大學的 Tyler Schipper 指出，即便通膨影響「溫和」，對正在掙扎的美國消費者而言，仍是一項不小的負擔。