比特幣領導地位鬆動 以太坊領頭山寨幣資本輪動

近期加密貨幣市場風雲變幻，比特幣雖剛創下 12 萬美元的歷史新高，但其市場主導地位已出現鬆動跡象。分析師指出，以太坊正悄然崛起，帶領山寨幣市場開啟新一輪的資本輪動，預示著加密貨幣市場結構的深層轉變。

今年 6 月，比特幣主導地位（BTC.D）一度飆升至 65% 以上，達到 2021 年以來的最高水平，引發市場對山寨幣可能面臨大幅調整的擔憂。然而，最新數據顯示，比特幣的統治力已開始鬆動。

加密貨幣市場分析師的研究揭示了比特幣主導地位存在可預測的週期性波動。透過分析 2017 年、2019 年、2023 年和 2024 年的歷史數據，他們預計比特幣市場主導地位將在 2025 年 10 月下旬恢復。

回顧歷史，2013 年 12 月，比特幣曾以 87.4% 的市場佔有率近乎壟斷整個加密貨幣市場。然而，到了 2018 年，受 ICO 泡沫影響，比特幣主導地位一度降至 33.4% 的歷史低位，以太幣和其他山寨幣迎來短暫繁榮。進入 2025 年，儘管比特幣主導地位回升至 65.1% 的年度高點，但市場資金正重新流向比特幣的同時，也預示著新一輪的輪動即將展開。

ETH/BTC 比率釋放關鍵訊號

當比特幣陷入調整時，以太坊展現出令人矚目的強勢。頂尖分析師 Ted Pillows 觀察到，以太坊本輪上漲的關鍵驅動力在於 3000 美元上方聚集的龐大流動性池。成功突破 2850 美元阻力位後，以太坊的上漲動量迅速增強，推動價格跨越 3100 美元大關。相對強弱指數（RSI）達到 68.50，進一步支持了這一看漲前景。

鏈上數據顯示，7 月 10 日以太坊期貨未平倉合約達到創紀錄的 361 億美元，24 小時內增加 35 億美元，過去一個月中激增 72%，反映出市場活躍度顯著提升。基本面同樣傳來利好消息，在川普宣布中美貿易進展後，ETH 一度突破 2,600 美元，單日漲幅顯著超越比特幣。

值得注意的是，SharpLink Gaming 公司宣佈在納斯達克上市，並公佈價值 4.25 億美元的投資計劃，將以每股 6.15 美元的價格發行約 6,910 萬股普通股（或等價證券），融資所得將主要用於購買 ETH，未來 ETH 將成為 SharpLink 的主要財庫儲備資產。

這項由以太坊聯合創始人喬 · 魯賓領導的舉措，模仿了 MicroStrategy 的比特幣基金策略，計劃購買 12 萬個以太坊並參與質押，可能導致「供應壓縮」效應。隨著以太坊質押 ETF 預期升溫，其「貨幣屬性」加速強化，市值調整後的資金流動有望超越比特幣。

這種強勢並非孤立現象，以太坊的崛起正拉動 Solana、XRP 等主流山寨幣同步上行，形成以 ETH 為核心的上漲梯隊，市場開始意識到：以太坊不僅是技術平台，更是加密生態的價值錨點。

資金劇烈流動遷移 

7 月中旬，加密貨幣市場經歷了劇烈震盪。在短短 24 小時內，全網爆倉金額高達 5.59 億美元，涉及超過 19 萬名交易者。比特幣市場出現多空雙殺現象，空單爆倉金額遠超多單；而以太坊市場則出現多單爆倉超過空單的反常格局。

這一極端行情暴露了傳統中心化交易所的致命缺陷。當比特幣價格在 3 小時內從 62,800 美元急挫至 58,200 美元時，大量槓桿交易者因流動性枯竭遭遇強制平倉。與之形成鮮明對比的是，去中心化平台展現出強大韌性。

數據顯示，當主流交易所出現 12% 的插針行情時，XBIT 的 BTC 價格波動始終控制在 3% 以內。爆倉事件發生後，XBIT 交易量激增 37%，其中 68% 的新增用戶來自原中心化交易所遷移，顯示在極端行情下，交易者正轉向更安全、透明的交易環境。

機構資金流向同樣值得關注。交易所的比特幣存量已降至歷史低點，僅佔總量的 14.5%。同時，持有超過 1000 枚比特幣的「鯨魚」地址數量增加至 2135 個。這顯示儘管短期投機資金正在撤離，長期持有者對比特幣的信心依然穩固，為市場提供了堅實基礎。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 指出：「本輪牛市可能成為有史以來最長的牛市週期」，新資金正通過 ETF 等渠道持續湧入，貝萊德等機構投資者在增持比特幣同時，也在佈局以太坊生態。

歷史模式重演預兆

市場分析師 Moustache 指出，以太坊的上漲可能會繼續影響整體山寨幣市場，推動它們的價格進一步上漲。這一觀點得到了歷史數據的支持。2020 年 7 月，當以太幣價格收於高斯通道中線後，除以太坊外的山寨幣總市值增長超過 1400%。同樣在 2023 年 11 月，以太坊突破中間線後，山寨幣市值在一年內增長超過 200%。

2025 年山寨幣季節的前景，也因比特幣減半後的重複模式得到增強。歷史數據顯示，在 2017 年和 2021 年，比特幣主導率在減半後約 400 天大幅下降，觸發了山寨幣的上漲行情。考慮到最近一次比特幣減半發生在 2024 年 4 月，類似的主導地位衰退可能會在接下來 100 天內發生，對歷史趨勢的分析預測，如果這種模式重演，山寨幣市值可能飆升至 15 兆美元。

市場廣度指標也釋放出正面訊號，G 氏指數（由幣道學宮開發的指標）在 7 月 10 日達到 1916 點，接近觸發山寨幣大牛市的臨界點 2000 點。此指標反映了市值前 100 幣種的加權組合表現，比單純觀察比特幣或以太坊更能反映山寨幣整體走勢。人工智慧板塊正成為資本關注焦點，隨著科技巨頭紛紛佈局 AI 領域，相關加密貨幣項目如 Heco（馬蹄）已創下數百倍漲幅。

動態平衡操作應對動盪

面對市場的快速變化，一般投資人應採取動態平衡的策略：在持有比特幣底倉基礎上，逐步增加 ETH 及優質山寨幣曝險。歷史數據顯示，當 BTC 主導觸頂後，ETH/BTC 匯率平均 40% 以上漲幅度。

同時，應專注於技術演進，以太坊的坎昆升級及 Layer2 進展可能成為下一輪爆發的催化劑，Solana 等高性能鏈的生態擴展同樣值得追蹤。然而，警惕監管變數不容忽視，美國 SEC 對山寨幣的監管態度仍有變數，需防範類似 XRP 遭遇訴訟的「黑天鵝」，優先選擇合規進展明確的項目。

分析師 2Lambroz 警告，當前市場「缺乏強有力的敘事信念」，資金輪動加速下，高槓桿極易爆倉，投資人應避免高槓桿操作。

市場正經歷一場靜默的變革，當比特幣奠定數位黃金地位之時，以太坊正悄悄建構屬於自己的數位經濟王國。這場交替上升的雙人舞，恰是加密貨幣走向成熟的必經之路。