〈FOMC會議前瞻〉Fed料不降息 但這次會議充滿看點與變數

美國聯準會 (Fed) 將於週三 (30 日) 公布利率決定，儘管市場普遍預期將維持政策利率不變，但此次會議仍備受矚目。觀察人士指出，會後聲明可能延續 6 月語調，持續按兵不動，並將是否降息的決策推遲至 9 月，但在外界關注下，會中可能出現罕見的理事反對票及政治壓力議題，為市場增添變數。

根據市場預期，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 將再次維持基準利率在 4.25% 至 4.5% 區間不變。

儘管本次利率決策預料不會出現重大變動，但多項潛在焦點為聯準會本週會議增添話題性。

其中最受關注的，莫過於兩位理事華勒 (Christopher Waller) 與鮑曼 (Michelle Bowman) 可能針對維持政策利率不變投下反對票。若兩人確實出現異議，將是自 1993 年底以來首次有多名理事在會議中出現反對意見。

華勒與鮑曼皆曾表態支持盡快降息，尤其華勒被視為有機會在 2026 年接任主席職位的潛在人選，其立場格外引發外界關注。

此外，本次會議也是美國總統川普歷史性造訪聯準會總部建築工地後的首次例會。該工地因預算嚴重超支而備受批評，

白宮近來頻頻針對支出控管提出質疑，聯準會則透過一連串公開說明進行反擊。外界預料此議題將成為主席鮑爾在會後記者會中不可迴避的提問焦點。

另一方面，川普政府近期實施的新一輪貿易關稅，是否會如部分經濟學者原先擔憂地推高通膨，目前尚未出現明顯跡象。這使得聯準會延後降息的理據略顯薄弱，尤其在川普持續公開要求大幅寬鬆政策的政治壓力下，更令決策過程增添複雜性。

儘管面臨外部雜音與政治干擾，市場普遍預期聯準會將選擇維持觀望態度，並將降息與否的決定延後至 9 月會議後再行定奪。

耶魯大學管理學院教授、聯準會前貨幣事務主管 Bill English 分析：「如果聯準會現在降息，外界可能會解讀為向總統低頭，實際政策效果有限。因此，最佳作法仍是根據經濟數據做出判斷，並透過清楚溝通來強化政策可信度。」

主張降息理由浮上檯面

聯準會主席鮑爾在本週會後記者會，恐須面對來自華勒與鮑曼的壓力挑戰。

這兩位理事皆已在會前公開表示支持盡早降息。華勒在兩週前的一場演說中強調，當前物價增幅已逼近聯準會目標，而勞動市場亦出現疲態，若等到就業全面惡化才行動，恐為時已晚。

華勒直言：「在通膨風險有限的情況下，我們應當現在就採取降息行動。」

這一立場與川普政府一再呼籲聯準會降息的論點互有呼應。根據 CNBC 針對經濟學者與市場專家的調查，目前僅有 14% 認為華勒有望接任鮑爾，後者任期將於 2026 年 5 月屆滿。

在潛在人選中，財政部長貝森特 (Scott Bessent)、前聯準會理事華許(Kevin Warsh) 與白宮國家經濟委員會主任哈塞特 (Kevin Hassett) 皆是熱門人選。

川普近來再度批評鮑爾阻礙經濟成長，甚至公開要求其辭職。他強調，聯準會若不降息，將持續推高國債利息負擔，也將使房市陷入停滯，對整體經濟復甦構成威脅。

聯準會內部尚未形成降息共識

然而，即便鮑爾對政策方向有主張，聯準會的決策過程仍為集體表決，無法由主席一人定奪。截至目前，除華勒與鮑曼外，尚無其他理事明確支持 7 月立刻降息。

根據 6 月會議紀要顯示，部分官員甚至認為今年內不宜啟動任何降息行動。由於本次會議理事庫格勒 (Adriana Kugler) 缺席，實際投票人數從 12 人降至 11 人。

前達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭 (Robert Kaplan) 在接受 CNBC 專訪時指出：「聯準會暫不降息，並非鮑爾的個人主張造成，而是因為整體決策圈尚未出現一致意見。即使換了主席，7 月的結果很可能仍不會改變。」

他進一步表示：「聯準會的決策過程比外界所想的更具彈性與討論性，不應簡化為單一人物的態度問題。」

9 月政策轉向仍有可能性

由於本次會議並未同步發布經濟預測摘要 (SEP) 與利率點狀圖 (dot plot)，市場參與者將密切觀察政策聲明與鮑爾的會後談話，以掌握聯準會接下來的貨幣政策節奏。

巴克萊私人銀行與財富管理部首席市場策略師 Julien Lafargue 表示：「儘管本次決議結果不太可能出現驚喜，但考量當前市場敏感度，這場會議仍備受期待。」

他指出，6 月的點陣圖仍預測 2025 年可能有兩次降息，但內部分歧明顯。9 月是否啟動寬鬆，仍需視通膨、就業與消費數據的後續變化。