8月對大型科技股向來不利 今年會例外嗎？

據《MarketWatch》，大型科技股在 7 月表現亮眼，推動標普 500 和那斯達克指數持續刷新高，迎來季節性強勁的 7 月表現。但隨著進入 8 月，季節性趨勢與宏觀環境對高飛的科技巨頭愈發不利。

從歷史來看，8 月對美股——尤其是成長股——是一段艱難的時期。隨著市場重燃對通膨的擔憂，以及聯準會 (Fed) 降息希望減弱的聲音再度浮現，市場格局看起來愈加脆弱。

根據道瓊市場數據，自 1971 年以來，8 月是科技股為主的那斯達克指數表現第二差的月份，平均僅上漲 0.3%，低於 7 月的 0.9%。在這段期間內，該指數僅有 55.6% 的機率收漲。

相較之下，標普 500 與道瓊工業指數在 8 月的表現稍好些。自 1928 年以來，標普 500 指數在 8 月的平均漲幅為 0.7%，道瓊則自 1897 年起平均上漲 1%。這兩大指數在 8 月收漲的機率分別為 59% 與 63%。

回顧 7 月，科技股領軍華爾街上漲，那斯達克漲幅達 3.7%，標普 500 上揚 2.2%，道瓊僅微升 0.1%。

Apollon Wealth Management 投資長 Eric Sterner 指出，7 月的飆升部分來自參議院通過並由川普總統簽署的《大而美法案》，以及 8 月 1 日關稅談判截止日前達成的多項貿易協議，舒緩了市場對關稅的不確定性。

Sterner 表示，「這波行情確實有其道理，但現在有些泡沫化，風險光譜也走得太遠。所以我認為，一些非優質股票可能會拉回，因為勞動市場正在趨緩，GDP 顯示經濟略有放緩，我建議投資人不要完全無視風險。」

宏觀環境雖未崩潰，卻也未提供成長股實質助力。Fed 周三宣布利率按兵不動，但主席鮑爾 (Jerome Powell) 指出，9 月是否會降息仍未決定，因為川普的關稅政策可能使通膨持續偏高。

周四公布的 PCE 通膨報告也加劇市場擔憂。Fed 偏好的通膨指標顯示，6 月通膨創下四個月來最大升幅，顯示較早前調升的關稅正開始滲透到美國經濟，再次引發 Fed 短期內是否會降息的疑問。

因此，市場對 9 月降息的預期大幅下降。據 CME FedWatch 工具，周四市場預估 9 月降息機率為 39%，低於本周稍早的 63%。

如今問題在於，如果沒有降息或降息預期的支持，科技股是否還能維持這波創紀錄的漲勢？

Bellwether Wealth 總裁暨投資長 Clark Bellin 表示，「股市不一定非要降息才能上漲，今年以來沒有任何一次降息，市場仍漲得很兇。」

他補充道，這不代表降息對經濟不重要，但市場正調整預期，接受利率可能「維持高檔更久」的現實，而 Fed 也會繼續依據數據做決策，直到更明確了解關稅對通膨的影響。於是，投資人開始重新聚焦基本面，尤其是美國企業的表現。

Bellin 指出，「大型科技公司的財報表現遠優於預期，股價也因此受到激勵。」「市場焦點終於從關稅轉向更傳統的股價推動因素，例如企業財報與經濟數據。」

Tradu.com 資深市場分析師 Nikos Tzabouras 表示，本周科技巨頭的亮眼財報事實上已蓋過 Fed 的偏鷹立場，讓華爾街有理由延續人工智慧 (AI) 帶動行情。

Meta Platforms(META-US) 股價周四大漲逾 11%，該公司表示上季營收年增超過 22%。微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 股價上漲近 4%，Azure 雲端業務第四財季成長達 39%，進一步提振華爾街對其 AI 商機的信心。

市場下個重大考驗將在周五登場，即 7 月的就業報告。據《華爾街日報》調查，經濟學家預估 7 月新增就業 10 萬人，將是今年最小增幅。焦點則在失業率上，預計從 6 月的 4.1% 升至 4.2%。