三投行示警美股恐面臨10-15%回檔 但逢低可買進

根據《彭博》周一（4 日）報導，華爾街多家大型投行正警告客戶，美股估值過高加上經濟數據轉弱，標普 500 指數未來數周至數月恐面臨回檔。

周一，摩根士丹利 (MS-US)、德意志銀行 (DB-US) 和 Evercore ISI 都示警，標普 500 指數在未來數周和數月將面臨近期下跌。這些預測是在股市自 4 月低點強勁反彈、推升標普 500 指數至歷史新高後提出。

摩根士丹利策略師 Mike Wilson 認為，隨著關稅衝擊消費者和企業資產負債表，本季將出現高達 10% 的修正。Evercore 的 Julian Emanuel 預期跌幅更大，可能達 15%。德銀由 Parag Thatte 領導的團隊則指出，考慮到股市已連續三個多月上漲，小幅回檔已是時候。

Wilson 在給客戶的報告中表示：「過去幾周，我們已提醒投資人應預期第三季出現溫和回檔。」

這些警告是在對美國經濟日益擔憂的背景下提出。上周數據顯示通膨上升、就業成長疲軟和消費支出轉弱。此外，股市正進入一年中通常表現最差的時期。過去 30 年來，標普 500 指數在 8 月和 9 月表現最差，每月平均下跌 0.7%，相較於其他月份平均上漲 1.1%。

股票估值也已偏高。標普 500 指數的 14 日相對強弱指標 (RSI) 上週突破 76，創下 2024 年 7 月以來新高，超過技術分析師認定的過熱門檻 70。

選擇權交易也反映市場對下跌的擱憂。目前購買保護性合約的成本大幅上升，保護 SPDR 標普 500 ETF(SPY) 未來 60 天免於 10% 跌幅的成本，已升至 2023 年 5 月地區銀行危機以來最高水準。

儘管近期有這些擔憂，但警告中帶有重大看多的但書：一旦出現下跌，就買進。

Evercore 的 Emanuel 強調，儘管預期波動，股市的長期多頭走勢仍完好無損，他建議客戶保持投資，特別是受惠於 AI 熱潮的公司。德銀的 Thatte 指出，歷史上標普 500 指數平均每 1.5 到 2 個月經歷約 3% 的小幅回檔，每 3 到 4 個月出現 5% 或更大的回檔。

Wilson 告訴客戶：「我們是逢低買進者。」

市場似乎也認同這個策略。受到聯準會可能很快降息的樂觀預期推動，標普 500 指數和那斯達克 100 指數在周五賣壓後強勢反彈，周一雙雙上漲逾 1%，顯示投資人仍對股市前景保持信心。

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