香港IPO制度鬆綁 壁仞、燧原等中國AI晶片廠秘密申請上市案大增

據《金融時報》周四 (7 日) 報導，香港今年 5 月推出科技及生技公司秘密申請 IPO 制度後，大批中國科技公司湧入申請上市。壁仞科技等領先晶片廠商已秘密提交文件，今年前半年港股 IPO 申請數創歷史新高。

港交所 5 月宣布，虧損的科技和生技公司可採用秘密申請方式上市。企業不必一開始就公開上市計畫，可以先讓交易所和監管單位審查財務與營運狀況，通過後再對外宣布。

晶片大廠搶進港股

知情人士透露，中國晶片龍頭壁仞科技最近幾周已秘密遞件。同業燧原科技，以及今年私募估值突破 50 億美元的 AI 新創智譜，也準備跟進提交申請。

這些晶片廠雖然還在虧錢，但業內預估今年營收可望大爆發。主要原因是美國對輝達 (NVDA-US) 等晶片巨頭祭出出口管制，反而讓中國本土業者受惠。壁仞科技最新估值約 25 億美元，獲騰訊 (0700-HK) 投資的燧原科技身價也差不多。

另一家 AI 公司 MiniMax 7 月中就已經送件，最新估值約 40 億美元。上述公司多數拒絕回應或不予置評。

香港優勢吸引中企

今年前 6 個月，申請來港上市的公司數量寫下歷史新猷。企業看上的是港股飆漲行情，以及比 A 股寬鬆許多的上市門檻。

在大陸申請 IPO 有個大問題：送件後就不能再募資，得等到正式掛牌才行。但香港不同，企業等上市期間照樣可以籌錢。對科技公司來說這點很重要，特別是晶片和 AI 業者，往往一年要辦好幾輪募資才能維持營運。

秘密申請還有個好處，就是不會太早曝光，避免競爭對手搞破壞。等中國證監會點頭通常要一年，期間保持低調比較安全。

申請數量創新高

《金融時報》統計發現，今年前 7 個月已有 12 家中國科技公司根據港交所「18C 條文」申請上市。這項規定專門開放給虧損的科技業者，申請數量創下 2023 年新制上路以來新高，而且還不包括那些秘密送件、尚未公開的案子。

香港年利達律師事務所合夥人 Fang Liu 認為，秘密申請對中國科技公司很有吸引力，可以避免透露敏感資訊。她說：「資料一公開，競爭對手或其他人就可能找麻煩，甚至寫黑函給監管單位。」

地緣政治推波助瀾

地緣政治緊張也是推力之一。許多中國企業現在很難到美國或英國上市，香港變成最佳替代方案。

業界人士透露，中國證監會其實也在鼓勵企業赴港上市，比較不建議跑太遠。雖然 18C 條文原本是給虧損的新創公司用，但已經獲利的企業也有機會適用。