前海開源基金：震盪調整將成下一階段主旋律

市場結束報復性反彈，繼昨日震盪回調后今日出現大幅下跌，上證綜指下跌3.03%，創業板指下跌4.99%，銀行和兩桶油再次成為護盤主力，市場重回本輪救市初期走勢。

前海開源基金認為：近兩日公布了上半年金融數據與經濟數據，整體來看好於市場預期，之前的寬鬆政策對實體經濟企穩起到一定作用，同時也反映出經濟改善的內生動力不足，仍需貨幣與財政政策的進一步支援；但從目前時點來看，經歷前期“雙降”后年內利率已基本調整到位，進一步考慮美聯儲加息周期以及豬價、房租、工業品等通脹傳遞鏈條目前有上升趨勢，留給政策寬鬆的時間空間將有所收窄，在政策難以持續發力的情況下，市場單邊上行行情難以再現。

前海開源判斷：從近期市場表現來看，監管層“救市”方向並未轉變，但更多的是在“托底”而非拉升市場，因此經過連續三個交易日的報復性反彈后，“救市”力度將有所減弱，疊加本次反彈的獲利拋壓，短期市場供需將趨於均衡，超跌反彈行情基本結束；從證監會發布的《關於清理整頓從事證券業務活動的意見》以及其他相關部門配合情況來看，清理違規配資的行動並不會因“救市”而停滯反而會進一步趨嚴，中期來看市場仍將處在去杠桿過程之中，震盪調整將會是市場下一階段的主旋律。