關稅重擊台灣產業，聯發科如何成為贏家？

美國新關稅政策正式上路，對台灣的特定產業帶來了不小的震盪。這波關稅以「疊加」方式計算，即在原有稅率基礎上再加徵 20%。對某些銷美比率高的產業，衝擊尤其明顯。例如扣件、水五金、手工具、汽車零組件及資訊硬體等產業，其對美出口佔比與中間原物料消耗比例皆高，關稅成本的增加將直接侵蝕企業利潤。這使得這些傳統產業面臨嚴峻的挑戰，不得不重新評估其營運策略與市場定位。

面對關稅的壓力，企業將陷入兩難：是自行吸收成本以維持報價競爭力，但利潤將大幅縮水；還是將成本轉嫁給客戶，卻可能面臨訂單轉向其他競爭對手的風險。無論選擇哪一條路，營收與獲利都將受到衝擊。這種長遠的影響，可能導致相關企業的合理本益比與股價走勢同步下修。因此，投資人對於傳統產業的股票，不能再抱持「套牢就放著」的心態，必須謹慎評估其基本面變化，尤其是在目前台股處於高檔的環境下。

當前台股大盤突破 24,000 點，站上歷史新高，並將原有的密集壓力區轉化為支撐。然而，市場上多空訊息交雜，使得行情的判斷變得更為複雜。一方面，充足的成交量與有利的籌碼結構顯示多頭格局未變，且半導體產業因在美設廠有望獲得關稅豁免，利多效應持續發酵；但另一方面，指數已進入高檔，加上關稅可能帶來的通膨壓力，以及對下半年全球景氣的擔憂，都為市場帶來不確定性。這種好壞參半的拉扯，使得個股走勢呈現「急行軍」的態勢，考驗著投資人選股的功力。

從長遠來看，美國關稅政策不僅是貿易壁壘，更是全球供應鏈重組的催化劑。部分企業可能選擇赴美設廠以規避關稅，這雖可能導致台灣的 GDP 與出口值下滑，但對於這些上市櫃公司而言，其在海外創造的營收與獲利仍會計入 GNP 與 EPS 中。這意味著，企業的全球布局將更加多元，雖然台灣在地理上的生產貢獻可能減少，但企業本身的競爭力與獲利能力仍有機會維持，甚至提升。因此，這波變化雖然帶來挑戰，也驅動了台灣產業的轉型與升級，是一個必須經歷的磨合過程。

聯發科（2454-TW）在手機晶片市場穩居全球重要地位，今年旗艦手機晶片營收目標達 30 億美元，年增逾 40%，並將推出天璣 9500 進一步鞏固高階市場。不過，本季營收展望略顯保守，因部分需求已提前反映，加上資料中心 ASIC 晶片要到 2026 年下半年才開始貢獻，短期成長動能趨緩。非手機業務方面，智慧邊緣平台（平板、Chromebook 等）表現亮眼，第二季營收年增 26%，占總營收達 43%，與輝達合作的 GB10 超級晶片將在第三季推出，受惠 AI 需求有望持續放量。聯發科積極布局資料中心、車用及 AI 運算，投入先進製程、先進封裝與高速介面技術，並與多家雲端服務供應商洽談客製化晶片合作。與高通相比，聯發科在營收成長與獲利維持上表現更佳，但在車用領域仍需追趕。整體而言，聯發科短期營收波動有限，中長期受惠 AI、ASIC 及車用市場擴張，仍具成長潛力。

蘋果 (AAPL-UW) 近期與美國政府達成關稅豁免協議，成功避免了可能因關稅上調而導致的成本劇增，對股價帶來強勁支撐，單週大漲逾 13%，創下 2020 年以來最大漲幅。執行長庫克承諾未來四年在美國擴大投資至 6,000 億美元，強化美國供應鏈及生產能力，這不僅安撫了川普政府，也為蘋果贏得關稅豁免，減少短期風險。同時，蘋果供應鏈策略仍堅持多元化生產，持續將 Mac、iPad 及 AirPods 等產品線轉移至越南，iPhone 生產則加速在印度布局。此舉配合蘋果大力推動自動化生產，提升良率並降低人力成本，雖然初期投入較高，長期有助於降低整體成本與供應鏈風險。即使獲得關稅豁免，蘋果依然重視供應鏈分散，反映其對全球地緣政治及貿易不確定性的謹慎態度。整體來看，蘋果不僅鞏固美國市場地位，也在供應鏈布局上持續調整，保持競爭優勢，未來營運具備穩健成長潛力。

台積電與鴻海近期表現強勢，讓人不禁開始思考：下一棒會是誰？

歷史經驗顯示，當台積電率先發動攻勢，通常代表整體半導體與科技供應鏈即將全面起飛。特別是「台積戰隊」、AI 伺服器、AI 機器人，以及 iPhone 供應鏈這四大潛力產業，正成為市場資金的焦點。

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