鉅亨投資雷達》美股高點該一次買進還是分批佈局？75年回測給你答案

手握大筆現金卻拿不定主意，是所有人都碰過的兩難。過去的回測顯示，從 1950 年到 2025 年，只要把資金投入美國股市並「至少放滿十年」，大多數情況都能獲得不錯的成果。然而，究竟應該一次到位，還是分次慢慢進場？

1. 任意月份進場：長期向上，單筆平均報酬最高
過去的回測顯示，若隨機選擇任何一個月份把資金全數投入並持有十年，平均報酬率大約落在 202%。同樣的區段，如果把同筆資金拆成四、七、或十次，在連續月分批投入後持有十年，平均報酬率會因閒置資金未參與市場而略為下降。而且很多人擔心單筆重壓進場會遇到大跌，但回測發現，在歷史相對較差情境下，單筆重壓的表現也是優於分批進場。美股長期向上的大趨勢，使得等待本身就成為成本，把資金拆成多段再進場，等於放棄了前段時間的漲幅。

2. 創歷史新高後進場：高點不可怕，漲勢延續機會更高
很多人擔心追高，但回測顯示，在創新高當月一次投入並持有十年，平均報酬並未顯著低於隨機月份進場。而且大部分人擔心高點單筆進場會容易遇到大跌，但回測發現在創新高時進場，就算遇到歷史上股市表現較差的情況，單筆不僅優於分批進場，也優於任意時段進場，因為創新高多發生在趨勢延續期，後續續漲的機率更高，打破許多人認為創新高容易遭遇大跌的迷思。歷史新高不是絕對風險訊號，拉長時間看，這時單筆入市仍具優勢。

3. 月跌 5% 以上時進場：把握回檔，節奏要快
直覺上來說，股市大幅回檔時大膽重壓的長線報酬應優於分批，回測也證實如此。不過，危機入市的報酬區間卻比前兩個情境更寬，是因為單月跌 5% 這樣大跌的情況多發生在高波動期（例如信用收縮、景氣轉弱、政策不確定升溫），後續更容易再探底，因而拉低在較差情境下的報酬；但短期下跌往往帶有不理性，一旦基本面止穩或政策出手，反彈更凌厲，推高較佳情境下的報酬。換言之，無論接下來續跌或快速反彈，遇到大幅度回檔就應把握機會大筆投入。

鉅亨投資策略

減少等待成本，單筆進場效益最大

在長期投資的前提下，不管是任意時刻、創新高時，抑或是大跌時，回測顯示平均或極端情況下，單筆重壓的潛在報酬率都優於分批進場。因為在美股長期上漲的趨勢下，資金在場邊等待的閒置成本很高，因此與其擔心進場後是否可能下跌，單筆進場並長期持有其實才是最佳的策略。

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