KeyBanc：中國不確定性升高 輝達財測恐低於市場預期

KeyBanc Capital Markets 在最新報告中警告，雖然輝達下週公布的財報仍將強勁，但由於中國市場的不確定性，公司對財測可能低於華爾街共識預期。

KeyBanc 指出，輝達可能會在財測中排除來自中國的直接收入，主因是相關許可尚未批准，且時間表充滿不確定性。若將中國銷售納入，預估可額外貢獻 20 億至 30 億美元營收，主要來自 H20 與 RRTX PRO 6000(原 B40) 晶片需求。

報告同時提到，潛在的 15% AI 晶片出口稅與中國政府推動本土 AI 供應商採用國產晶片，將對輝達短期業績構成額外壓力。

然而，KeyBanc 仍看好公司長期成長動能，特別是 Blackwell B200 GPU 供應在 F2Q 大增 40%，預計輝達會計年度第三季將再成長 20%；同時，Blackwell Ultra(B300) 將於 10 月季度啟動出貨，可能占整體 Blackwell 系列出貨量的一半。

此外，GB200 機櫃產能改善，伺服器代工廠良率接近 85%。

KeyBanc 預估，第四季機櫃出貨量可達 1.5 萬至 1.7 萬台，全年出貨量上看 3 萬台，高於原先預期的 2.5 萬台。

KeyBanc 重申對輝達的 「增持」(Overweight) 評級，並將目標價由 190 美元上調至 215 美元。

輝達將於 8 月 27 日公布最新財報，投資人普遍觀望謹慎，輝達 (NVDA-US) 週三 (20 日) 收低 0.14% 至每股 175.40 美元，年初至今漲幅達 26.82%。