《A股評論》花旗:居民存款搬家尚處於早期,中國股市未「入秋」

　　《經濟通通訊社27日專訊》8月以來中國股市顯著升溫,其中滬綜指上漲了6.39%,今年迄今累計上漲13.42%。不過滬綜指今日衝高後尾盤跳水,最終收跌1.8%,創近五個月單日最大跌幅。投行花旗認為,近期中國股市的漲勢主要由流動性因素推動,居民存款的「搬家」可能仍處於早期階段,而且監管層並不急於收緊流動性,只是會控制反彈的節奏,因此中國股市暫不會「由夏入秋」。

　　花旗在周二發布的報告中稱,「中國股市經歷了一個『充滿希望的夏天』,但現在聞到秋天的氣息了嗎?」報告隨之展開論述,認為接下來宏觀層面還有三大催化因素,包括房地產支持等增量措施的進一步推出、流動性繼續利好以及「閱兵」、「十一」黃金周、APEC峰會和中美貿易談判等重大事件提振。

*按到期定存計算,今年可重新配置資金規模約5.5萬億*

　　報告又認為,隨著存款利率趨於下降,到期的定期存款的重新分配在短期內可能會變得更加確定。報告並按存款三年期限計算,估算2025年可重新配置的資金規模約5.5萬億元人民幣。

　　上述報告並指出,股市的大漲可能會推遲中國的降準舉措,若有必要,「國家隊」活動和中國央行通過互換便利及股票回購增持再貸款提供的支持,也可能變得更加精準。

*若8月經濟數據仍疲軟,9月政治局會議或出台更多舉措*

　　而與股市升溫相對的是,中國經濟面正呈現出降溫跡象。花旗認為,如果中國8月份的經濟數據繼續疲軟,那麼9月份的政治局會議上可能會出台包括財政預算調整在內的更多舉措。

　　花旗指出,提振需求和抑制生產是中國擺脫長期工業通縮的必要舉措。中國目前在需求側和供給側(「反內捲」)均有作為,政策的再平衡似乎點燃了名義增長企穩╱復甦的希望。預計未

來幾周和幾個月內將有更多增量措施推出。報告指出,「中國的政策似乎正朝著正確的方向發展,而方向或許比規模更重要」。(sl)