Fed獨立性受威脅 花旗建議加碼做空長天期美債

據《彭博》周三 (27 日) 報導，花旗集團 (Citigroup) 策略師建議投資人應加碼押注長天期美國公債表現將落後，且美元將走弱，因美國總統川普可能削弱聯準會 (Fed) 的政治獨立性。

包括 Adam Pickett 與 Dirk Willer 在內的花旗策略師於周三在報告中寫道，投資人應在花旗既有的部位中 「小幅加碼」，即押注 30 年期利率遠期走勢將落後於 5 年期遠期利率，隨長短天期利差進一步擴大，殖利率曲線愈加陡峭。他們同時建議透過衍生性商品買進歐元、做空美元。

策略師在報告中指出，「我們認為市場對 Fed 獨立性削弱的擔憂，主要會透過兩種途徑釋放：美元走弱，以及殖利率曲線更陡。」

花旗早在 5 月便已啟動這項「曲線趨陡交易」，原因是預期川普的減稅法案將擴大美國政府債務，使長天期美債進一步承壓。

如今，川普推動罷免一名聯準會理事—— 並可能藉由區域聯準銀行分行施加影響——讓「曲線趨陡交易」更具吸引力，因為他的干預可能動搖聯準會的抗通膨公信力，進而推高長天期公債殖利率。

周三在川普宣布要開除聯準會理事庫克 (Lisa Cook) 後，30 年期與 5 年期美債殖利率利差擴大至 2001 年以來最大。庫克則主張川普無權這麼做，並提出挑戰。這史無前例的舉動，加上川普多次施壓主席鮑爾 (Jerome Powell) 要求降息，引發市場擔憂央行將因政治壓力而被迫降息，從而推升未來通膨風險。

花旗策略師表示，他們對於美元在聯準會決策機構「重組風險」下並未更大幅走弱感到意外。

他們認為，美元的韌性可能來自於歐洲財政局勢，尤其是對法國的財政憂慮，但這項發展不太可能 「實質削弱市場對歐元的需求」。

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