【FOCUS】燒錢反擊守市佔,美團不甘只「送飯」

　　【FOCUS】贏了訂單、月活,輸了盈利、股價,到底是「得」是「失」?中國外賣一哥美團(03690-HK)放榜,迎戰阿里(09988-HK)、京東(09618-HK)力保市佔率的代價,最終反映於二季度淨利(經調整)按年重挫89%,惟至暗時刻料第三季才見真章。周四(28日)半日暴瀉10%錄新低,未來能否絕地翻身?

*主業淨利重挫,新業務虧損擴*

　　從外賣業務掌舵人王莆中的「我們不想捲、但不能不反擊」,到創始人王興的「最優先考慮市佔率,而非盈利」,美團今次令市場大跌眼鏡的財報,可謂是必然。

　　二季度,營收按年增11.7%至918億(人民幣.下同),7月日訂單量峰值刷新1.5億單紀錄,BUT,經調整淨利按年重挫89%至15億(預期:99億),經營利潤率

大降19.4個百分點至5.7%,背後是銷售成本(主因提高騎手補貼)、銷售及營銷開支(主因外賣推廣激勵)分別按年飆升67%、24%,至逾614億元、225億元。

　　此外,被視作美團第二增長曲線的新業務(包括美團閃購、浣熊厨房、小象超市、海外Keeta等),二季度虧損同按年擴大43%至19億元。

*至暗時刻,料第三季才見真章*

　　「蠟燭兩頭燒」的殘酷現實,不單是拜4月以「百億補貼」燃點外賣「三國殺」的京東所賜,更有多年對美團毫無還手之力的餓了麼遲來的復仇。王興於績後電話會上稱,預計第三季核心

本地商業業務(主要為外賣)將現「重大虧損」。換言之,美團早市103.1元新低恐低處未算低。

　　最堪憂的是,儘管京東較早時揭盅的包括外賣的「新業務」,二季度勁蝕147.8億元(按年擴大212%),但僅佔總營收的3.9%;阿里雖尚未就二季度放榜,但包括外賣的「本地生活集團」業務,亦僅佔總營收的6.8%(首季計);相比之下,美團的「核心本地商業」佔總營收71%。換言之,外賣對京東、阿里而言,可謂小賭怡情,對美團卻攸關生死存亡。

*浣熊、小象、快樂猴多路出擊*

　　對此,美團已多路出擊,試圖構建更多場景的即時零售生態,包括去年籌建的集中式外賣廚房「浣熊食堂」,目前已開放北上廣深杭加盟;主打生?食雜30分鐘快送的「小象超市」擬逐 步擴展至所有一二線城市;社區折扣超市「快樂猴」首店據報周五(29日)亦將於杭州開業。

　　聲言「在競爭中成長起來」的美團,APP月活突破5億,閃購業務日均單量按年增32%,客單價達85元,或預示用戶粘性在慘烈血戰中提升。不過,當王興強調,待行業競爭回歸理性,「就會看到我們的優勢,創造更多的價值」,仍需資本市場背書。