輝達中國之路可能比想像中困難！財報H20晶片銷售缺席原因曝

儘管輝達 (NVDA-US) 第二季財報亮眼，但與中國市場相關的 H20 晶片銷售數據全數缺席，顯示這家美國半導體巨頭在中國或將面臨與比亞迪 (002594-CN) 對特斯拉 (TSLA-US) 、華為對蘋果 (AAPL-US) ，以及 DeepSeek 對 ChatGPT 相似的市場挑戰。

《CNBC》指出，中國市場規則已非常明確：外資企業在本土公司尚未成熟前受到容忍，但本土企業崛起後，外資將逐步被取代。

中國產業政策強力推動技術本土化，因此輝達持續進軍中國市場的舉動反而可能傳遞錯誤訊號。

目前，中國監管機構已開始向阿里巴巴 (09988-HK) 、DeepSeek 與字節跳動等公司施壓，要求他們解釋為何繼續使用輝達產品，而非採用迅速崛起的中國領軍企業的國產晶片，使公開購買外國硬體成為政治負擔。

其中，寒武紀 (688256-CN) 就被許多人視為中國市場中輝達的替代者之一。寒武紀股價在短短兩年間飆升約十倍，其即將推出的 Siyuan 690 處理器被市場看好，有望媲美輝達的 H100 晶片，甚至超越受出口限制的 H20 晶片。

這股熱潮不僅來自技術實力，更與國家自豪感及本土產業動能緊密相關。中國開發者如 DeepSeek 已明確表示，其最新模型將優化以支持「即將推出的本土晶片」，形成以本土晶片為核心的生態系統，凸顯寒武紀在中國市場的政治與市場優勢。

由於寒武紀自 2022 年起被列入美國商務部的實體名單，其股價與技術躍升在中國市場被視為對美國的挑戰。

而每當美國官員強調「先把最好技術留在國內」，寒武紀與其他中國本土企業的國產化訴求便更具說服力。

《CNBC》指出，對輝達而言，對中國市場的執著並不保證市場開放，反而只會加強了中國的政策手冊，使外資晶片企業更易受到懷疑，而本土企業則被視為民族韌性與自主創新的象徵。

在最新財報電話會議中，輝達高層就坦言，第二季 H20 晶片並未在中國銷售，第三季亦預估無銷售，原因為「地緣政治因素」。雖未明言細節，但訊號清楚，中國市場的拒絕更多是政治考量，而非技術問題。

同時，中國國家主席習近平也在四月的中共中央政治局集體學習中指出，AI 硬體與軟體的本土化已成國家戰略。

無論中國開發者多渴望「最好晶片」，最終購買權仍掌握在黨與安全機構手中，私營企業將依循政策行事。