【2025年第4季台股展望】逢高減碼等回檔擇優布局大盤先蹲後跳 挑戰25,000點

撰文：龔招健

根據統計，台股大盤第 4 季低點經常落在 10 月底至 11 月初之間，12 月迎來年終作帳行情。8 月 19 日大盤突破歷史新高，最高來到 24,551 點，但卻收黑，加上 8 月 20 日帶量重挫，盤勢開始回檔修正，預期第 4 季將先蹲後跳，下一個要挑戰的高點是 25,000 點。

市場預期聯準會（Fed）遲早會降息，最快可能是在 9 月，濃厚的預期心理讓資金行情提前發酵，激勵大盤突破歷史新高，但量能明顯不足，形成高檔價量背離，8 月下旬開始回檔修正，建議逢高先減碼，備妥現金，耐心等待回檔整理結束，擇優布局。

今（2025）年 4 月台股重挫，大量融資斷頭出場，許多投資人遲遲不敢進場，但 8 月以來融資水位開始加速上升，盤面氣氛轉為樂觀，連原本走勢溫吞的 AI 伺服器電源供應器龍頭台達電（2308）也變身大飆股，股價最高漲到 695 元，本益比超過 30 倍，這是 AI 主流股過熱的警訊。

AI 主流股漲多拉回盤勢過熱要先降溫

另一方面，AI 伺服器組裝代工大廠廣達（2382）、緯創（3231）股價漲多拉回，籌碼在高檔逐漸鬆動，利多消息頻傳的鴻海（2317）則落後補漲。觀察外資操作手法，有「拉鴻海，出廣達、緯創」的跡象，可能要等鴻海從「補漲」轉為「補跌」之後，類股才會慢慢落底。

台光電（2383）、台燿（6274）、金像電（2368）等 PCB（印刷電路板）上下游族群，受惠 AI 伺服器需求強勁，業績大好，7 月以來股價大漲，但 8 月下旬紛紛漲多拉回，空手的投資人不用急著進場，耐心等待買點浮現（價穩量縮，股價不再創波段新低）。

至於台積電（2330），目前仍是相對便宜的 AI 晶片龍頭股，在 1,200 元上下盤整，公司看好第 3 季旺季效應，但相對保守看待第 4 季營運。觀察台積電歷年走勢，下一波漲勢可能要等到年底或明年初（法說會前）啟動。

AI 伺服器供應鏈主流股近期漲多回檔，或者在高檔盤整，資金開始流向基期較低的落後補漲股，這是健康的輪動，但也考驗投資人選股、換股的功力。

以 PCB 類股中的 CCL（銅箔基板）三雄為例，台光電技術最強、獲利最好，股價領先大漲，並突破歷史性的千元大關；技術與獲利排名第 2 的台燿，緊跟著補漲（向上比價，但差距仍然很大）；位居第 3 的聯茂（6213）原本不受青睞，股價在 100 元上下整理了好幾個月，最後才強勁補漲。

領頭羊與補漲股輪動低接非主流成長股

除了同類股當中會出現資金輪動，不同類股之間也同樣會出現。例如，AI 伺服器供應鏈股價大漲之後，開始在高位盤整，甚至回檔休息，部分資金流向股價慘跌、基期很低的塑膠與玻璃陶瓷類股，其中南亞（1303）、台玻（1802）最受青睞。

值得注意的是，台玻、南亞雖分別屬於玻璃陶瓷、塑膠類股，被視為傳產原物料股，但它們有一部分產品其實跟 AI 伺服器供應鏈相關，能搭上市場多頭主流題材，所以股價跌深之後（今年最慘的時候，股價都大幅低於淨值），特別受買盤青睞。

其中，台玻除了生產各種用途的玻璃，也生產銅箔基板的關鍵材料—玻璃纖維（22.93%），並供應給台光電。至於南亞，除了生產各種塑化原料，也生產銅箔基板（10.47%）、環氧樹脂（8.29%）、銅箔（5.01%）、玻璃纖維布（1.32%）、玻璃纖維絲（0.6%）。

雖然台玻、南亞上半年營運都虧損，但股價都大漲（8 月下旬開始回檔修正），尤其台玻 7 月以來波段漲幅超過 1 倍，主要是因為公司營運低迷已久，基期夠低，且都是產業龍頭股，只要低迷的市況稍微好轉（原物料報價上漲），就有機會縮小營運虧損，甚至轉虧為盈。

第 4 季不論是操作領頭羊，還是補漲股，重點在於耐心等待它回檔整理時布局，而不是追高。截至 8 月 20 日，以 AI 主流股而言，不論是領頭羊，還是落後補漲股，股價大都不便宜，不適合長期持有，以低買高賣賺價差為主。

當 AI 主流股回檔修正時，投資人可多留意股價相對便宜的非主流成長股，例如：台灣最大計程車隊品牌大車隊（2640）；東元（1504）旗下的東捷資訊（6697）；提供一站式 EMC 電磁相容性檢測服務的穩得（6761）；生達（1720）旗下保健食品廠生展（8279）。這些個股不僅今年營運成長，股息配發也相當大方，很適合在第 4 季逢低布局，抱到明年參與除權息。

來源：《Money 錢》216 期
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