川普關稅疑慮緩解 IPO將進入秋季爆發期

隨著投資人對川普政府關稅政策的擔憂減退，各行各業都在美國勞動節連假過後啟動首次公開發行 (IPO) 路演。分析師指出，10 月中旬前的「窗口期」至關重要，市場對高成長科技股與消費性公司的信心，將決定 IPO 市場熱度。

路透報導，包括瑞典金融科技業者 Klarna、Winklovoss 雙胞胎兄弟的加密交易所 Gemini、連鎖咖啡業者 Black Rock Coffee Bar、區塊鏈貸款公司 Figure Technology、工程和維修服務供應商 Legence，都公布各自的 IPO 條款。

IPOX 執行長 Josef Schuster 說：「我相信美國 IPO 的整體強勁氣氛，將在 2025 年接下來的時間裡、一直到 2026 年都持續下去，尤其是與科技及美國消費者相關的成長型交易。」

每年秋天通常是 IPO 最繁忙的時段，因為市場逐漸擺脫夏季低氣壓，承銷商也都趁美國勞動節後、投資人回流之際，加快推案。

今年多家高成長科技與加密公司掛牌首日表現亮眼，包括穩定幣發行商 Circle(CRCL-US)、太空新創公司 Firefly Aerospace(FLY-US) 、加密交易所 Bullish(BLSH-US)，這些都強化市場對新股發行的信心。

此外，美國股市接近歷史高點，也幫助新上市公司抵禦政治與經濟逆風。

US Tiger Securities 分析師 Bo Pei 說：「只要股市保持強勢，我們認為將有更多 IPO 出現。」

川普關稅疑慮減退

川普政府 4 月宣布對等關稅後，全球市場震盪，美國 IPO 市場一度陷入停滯，也讓投資人原本對美國新股上市復甦的脆弱希望落空。

儘管政治不確定性、利率波動及貿易緊張前景仍籠罩市場，但預料先前暫緩上市的公司將把握秋季這段時間，藉此測試投資人需求是否真正回歸。

不確定性導致企業在定價 IPO 時採取保守策略，傾向設定能夠在首日獲利的預估值，以避免掛牌第一天表現失利。

AJ Bell 投資總監 Russ Mould 說：「IPO 定價既是科學，也是一門藝術。某些公司或股東急著籌措資金或把幾乎任何資產都變賣，但也有另外一些公司對能掌握的估值較敏感，在這種情況下，繁榮的市場會更有幫助。」

那斯達克執行長 Adena Friedman 今年稍早表示，隨著更多大型未上市公司開始勇於投入股市，2025 年下半年的 IPO 狀況看起來更活絡。

Friedman 也指出，受貿易政策不確定性影響的公司，傾向採取謹慎策略，等形勢再明朗一些才會行動。

IPO Boutique 高級研究分析師 Jeff Zell 說：「我們預期，數位資產領域及 AI 相關公司，這個秋季將繼續主導 IPO 市場。」

Dealogic 數據顯示，金融業帶動了今年的市場復甦，因該產業與貿易流動關聯不大，受關稅衝擊影響程度較低。

今年 IPO 規模最大的，是液化天然氣 (LNG) 公司 Venture Global(VG-US)的 17.5 億美元上市案，緊追在後的是 AI 雲端服務公司 CoreWeave(CRWV-US) 及設計軟體製造商 Figma(FIG-US)。

Zell 說：「由於掛牌首日表現強勁，加上目前屬於低利率環境，2026 年可望出現更廣泛的 IPO 浪潮。」