輝達多頭有2兆美元的理由老神在在？

《MarketWatch》報導，Melius 分析師表示，隨著人工智慧（AI）運算與網路需求持續擴張，全球市場規模到 2030 年可望達到 2 兆美元，輝達 (NVDA-US) 與博通 (AVGO-US) 有望在此趨勢下同步受惠。

博通在第三季財報電話會議中透露，公司新增一名大型客戶，預計 2026 財年將為其客製化晶片業務貢獻約 100 億美元營收，使得未來 12 個月內共有四家主要客戶推動 AI 晶片大規模部署。

媒體報導，該客戶就是 ChatGPT 母公司 OpenAI，OpenAI 預計在 2026 年與博通合作生產自家 AI 晶片，藉此降低對輝達的依賴。

受此消息影響，輝達 (NVDA-US) 股價上週五一度下跌近 3%，但週一些許回升 0.77%。

不過，Melius 團隊認為，未來仍有許多機會。他們預計到本世紀末，人工智慧運算和網路市場規模可能成長到每年 2 兆美元

Melius 分析師 Ben Reitzes 指出，隨著博通等特殊應用晶片 (ASIC) 製造商市佔率逐步提升，輝達在 AI 運算市場的份額長期可能略有下降，但不會削弱其產業主導地位。他強調，AI 運算與網路市場潛力龐大，足以支持兩家公司同時維持增長動能。

Reitzes 將輝達比喻為「AI 界的蘋果」，認為其 CUDA 架構建立的龐大開發者生態系，使公司在高毛利率及市場控制力上具有顯著優勢，類似蘋果在智慧型手機市場雖市佔不足 25%，卻依然主導產業利潤的策略。

Melius 預估，若博通能夠在 2030 年達到其預測的 2 兆美元服務可觸及市場 (SAM) 的 20% 市佔率，即使輝達的市場占有率下降到 40%，兩家公司的股價「都還會大幅上漲」

目前輝達在 AI 運算與網路市場的市佔率超過 70%，今年下半年營收規模有望突破 3000 億美元。

此外，Melius 指出，輝達執行長黃仁勳對未來需求保持高度信心，公司第二季資本支出超出市場預期，且預計後續仍將持續增加，以支持 AI 算力與網路基礎建設的擴張。

市場同時推測，OpenAI 是博通最新簽訂的「第四大隱藏客戶」。據悉，OpenAI 近期向投資人表示，至 2029 年累計支出將達 1150 億美元，遠高於先前預估的 350 億美元，顯示其將大幅加碼 AI 運算與網路基礎設施投資。

不過，花旗研究對輝達的展望相對保守，因市場競爭升溫，將輝達目標價自 210 美元下調至 200 美元，並指出 Alphabet (GOOG-US) 積極擴充雲端運算資源，可能影響未來市場格局。