向散戶賣PE資產 高盛與普徠仕聯手開拓新藍海

華爾街的資產管理巨頭正加速布局個人財富市場，將散戶投資者和高淨值用戶視為未來業務增長的核心引擎，一場針對個人投資者的新一輪財富爭奪戰已然開啟。 

在先鋒集團、資本集團和貝萊德等業界巨頭之後，高盛也正式宣布入局，與美國資產管理公司普徠仕 (T. Rowe Price) 達成一項最高 10 億美元的戰略投資協議，旨在聯手向散戶和財富管理客戶推廣私人市場投資產品。此舉不僅為華爾街如何將複雜的私募資產打包賣給個人投資者提供了新的範本，也預示著資產管理行業將迎來一場深刻的變革。

根據聲明，高盛將在公開市場購買普徠仕的股票，預計持股比例最高可達 3.5%，有望成為後者的最大股東之一。這項投資是高盛對外部資產管理公司唯一的股權投資，彰顯了其對合作夥伴關係的長期承諾。

兩家機構計畫向投資顧問提供混合配置公開交易股票、債券以及非公開交易私募市場資產的目標日期基金和模型投資組合。

高盛執行長 David Solomon 表示，此合作將「建立在高盛在公開和私募市場數十年領先創新經驗」與「普徠仕在主動投資領域的專業知識」之上，讓客戶能「滿懷信心地投資於退休儲蓄和財富創造的新機遇」。他進一步解釋，這項合作關乎在退休金和其他領域提供投資者獨特的產品，並強調另類投資的世俗增長仍處於「早期階段」。

普徠仕執行長 Rob Sharps 則認為，與高盛的合作將「建立在我們橫跨公開和私募市場的廣泛能力之上，為客戶提供釋放私人資本潛力的能力」。

這項戰略合作的背後，是雙方明確的戰略需求。對於高盛而言，這項合作為其資產管理部門開闢了新的增長路徑。隨著傳統機構客戶，如大型捐贈基金、養老金和主權財富基金近年來投資步伐有所放緩，高盛急需開拓新的市場。散戶投資者和高淨值用戶已被視為高盛未來業務的核心增長引擎，而與普徠仕聯手，高盛能直接觸及其龐大的散戶客戶基礎。

對於普徠仕這類傳統主動管理型基金公司而言，轉型已是燃眉之急。過去五年來，由於投資者持續從主動管理基金轉向成本更低的 ETF 和被動管理型債券基金，普徠仕面臨著客戶大量贖回的壓力，其股價在此期間 (不計股息) 下跌超過 20%。與高盛的合作無疑為普徠仕提供了亟需的新增長點。

高盛資產和財富管理主管 Marc Nachmann 儘管注意到普徠仕在過去五年內有超過 2000 億美元的資金流出，但他表示不擔心，並稱普徠仕仍被視為「業界最好的公司之一」。

推動這一趨勢的除了市場需求，還有政策層面的支持。據報導，經過業界的積極遊說，美國前總統特朗普上月簽署了一項行政命令，為在 401(k) 退休計畫中納入私募股權和信貸鋪平道路。這項政策可能為數萬億美元的退休儲蓄金流入私募市場打開閘門，為個人投資者提供新的回報來源，也將為整個資產管理行業帶來顛覆性的變革。

高盛與普徠仕的聯手並非孤例，它反映了私募股權、私人信貸、房地產和基礎設施投資等另類資產類別日益主流化的趨勢。 

在此之前，行業內已有多起類似的戰略合作。例如，先鋒集團與惠靈頓管理及黑石集團建立了戰略聯盟；資本集團選擇與收購先驅 KKR 合作；貝萊德則透過一系列併購自行開拓私募市場，先後收購了全球基礎建設合夥公司和 HPS 投資合夥公司。

此外，阿波羅全球管理公司和道富公司也推出了相關產品。這一系列動作表明，一個全新的競爭格局正在形成，各大機構都在爭相構建自己的生態系統，以期在向個人投資者提供另類資產的競賽中佔據有利位置。