貴金屬市場的漲勢正悄然加速，黃金、白銀及鉑金三劍客全面領漲，今年來漲幅均遠超美股主要指數。分析指出，這波上升趨勢不同於過往短線投機行情，呈現溫和且持續推升，市場專家將其形容為「隱形牛市」。最新數據顯示，白銀在八月單月大漲10%，今年累計上升38%，突破每盎司40美元。黃金八月上漲5.5%，突破關鍵價位每盎司3,500美元，較1970年的固定金價高出百倍。鉑金八月漲幅6.16%，年內大漲幅度更高達53%。相比之下，美股四大主要指數今年平均漲幅僅約8.5%，那指雖以11%領先，但仍明顯落後貴金屬表現。隨著商品市場在勞動節假期持續推動價格走高，黃金本週再度上揚91美元至每盎司3,565美元，白銀升至41.76美元，鉑金觸及1,431美元。分析指出，本輪漲勢不同於1980年和2011年因投機熱潮導致的短期飆升，本次金價持續上漲已有兩年，並未出現過熱訊號。歷史數據顯示，黃金過去50年共出現三次長期牛市：1970年至1980年漲幅達2,330%，2001年至2011年漲幅647%，2015年至今漲幅238%，2023年俄烏戰爭與加薩衝突爆發後更推升避險需求，加速金價突破每盎司3,500美元。市場結構亦出現轉變。2022至2024年間，美國ETF（GLD）曾出現資金外流，但自2025年初以來，美國投資人大舉回流，僅上半年流入資金即近100億美元。與此同時，全球央行及亞洲市場的買盤強勁，進一步支撐金價。黃金價格攀升也顯著提升礦業公司獲利能力。根據統計，若平均開採成本為每盎司2,000美元，當金價達3,500美元時，毛利率可達75%，第二季金價均價較第一季上升15%，帶動金礦企業獲利率由43%提升至64%。展望後市，分析師預計9月至翌年2月仍是黃金表現的高峰期。九月一向是美股表現最弱的月份，但也是黃金的傳統旺季，受印度排燈節、美歐聖誕節、農曆新年、情人節及開齋節等全球主要消費需求推動。市場預期，貴金屬價格在年底前有望維持強勢，進一步擴大與美股的漲幅差距。
