172%！恒指創四年高領跑全球 港股主題基金收益翻倍成長

香港股市近期持續走強，恒生指數上周創 4 年新高，今年來漲逾 31%，領漲全球主要股指。在此輪上漲行情中，港股主題基金表現尤為亮眼，多檔基金年內單位淨值漲幅超過 70%，其中匯添富香港優勢精選 A 以 172.12% 的漲幅領跑，中銀港股通醫藥 A、南方港股醫藥行業 A 等基金漲幅也接近或超過 90%。

此外，被動指數基金同樣表現強勁，廣發中證香港創新藥 ETF 等基金單位淨值漲幅超過 110%，成為「翻倍基」。

多位業內人士指出，港股強勢表現是基本面與資金面共振的結果。博時基金境外投資部基金經理人趙憲成認為，內資與外資在中國資產上形成了看多共識，推動了市場的上漲。

匯豐晉信港股通精選基金經理許廷全分析指出，港股上揚原因主要包括估值與信心修復、海外貨幣政策轉向以及政策支持加碼。以互聯網為代表的龍頭企業獲利超預期，國產大模型與 AI 相關投資機會受到市場認可，創新藥企業研發成果顯著，這些因素共同提振了市場信心。

與此同時，聯準會 (Fed) 降息預期升溫，非美貨幣貶值壓力減小，新興市場與港股資金面得到改善，南向資金持續流入，港股流動性顯著提升，加上中國政策「組合拳」和消費補貼政策也開始顯現效果。

展望後市，基金經理人普遍持樂觀態度。富國滬港深業績驅動混合基金經理寧君認為，市場可能展現出明顯的牛市特徵，資金流入港股的趨勢已經形成且將持續。

趙憲成表示，隨著關稅落地、出口改善及更多 A 股優秀企業赴港上市，港股整體估值仍處於較低水平，尤其看好互聯網、新能源車、AI 和創新藥等方向。

許廷全亦指出，目前港股估值已回到歷史中樞位置，互聯網族群的負面擔憂已在財報中反映，未來更關注 AI 帶來的基本面變化和應用商業化潛力，科技、醫藥、消費等領域均具備表現空間。

但基金經理人也提示了潛在風險。許廷全認為，地緣政治、Fed 貨幣政策、美國關稅政策以及宏觀支持政策力度是需要關注的主要不確定因素。

趙憲成則提醒，港股掛牌公司業績能否持續上修是關鍵，歷史數據顯示港股上漲通常不會與業績長期偏離。此外，美國貿易談判進展和美債利率走勢也可能對市場產生影響，必須密切觀察美國通膨和企業成本轉移。