聯準會降息引發爭議？經濟學人：美國貨幣政策過於寬鬆或是錯誤

美國聯邦準備理事會（Fed）於 17 日宣布降息 0.25 個百分點，這是自去年 12 月以來的首次降息。然而，《經濟學人》指出，此舉不僅未能平息市場的疑慮，反而凸顯了聯準會內部日益加劇的分歧與政治壓力。

在一場充滿爭議的會議中，決策官員們對於貨幣政策的未來走向顯然存在嚴重分歧，使聯準會正處於一個危險的十字路口。

《經濟學人》指出，長期以來，聯準會的決策多以技術專家的共識為基礎，但如今卻淪為政治角力的戰場。本次會議的召開本身就充滿戲劇性。

其中，理事之一的庫克（Lisa Cook）是因法院阻止了美國總統川普解除其職務才得以出席；而另一位理事米蘭（Stephen Millan）則是在會議前夕才倉促獲得任命，且明確表示在短暫任職後將返回白宮。

這種人事安排對於一個理應獨立於政治之外的央行而言，顯得極為尷尬。

米蘭在本次會議上公開表示異議，他主張應一次降息 0.5 個百分點，並要求在今年底前再有三次同等幅度的降息，其鴿派立場遠超其他成員。

儘管他是個「外來者」，但他的意見揭示了理事會內部 10 比 9 的緊張表決結果，也反映了市場對於聯準會將持續放鬆政策的強烈預期。

就業市場疲軟成降息主因

支持放鬆貨幣政策的主要論據幾乎完全集中在疲軟的勞動力市場上。最新數據顯示，自今年 5 月以來，美國企業平均每月僅創造了 2.7 萬個就業崗位，遠低於前四個月的月均 12.3 萬個。

招聘數據的疲軟，似乎印證了預測市場最看好的明年聯準會主席接任人選沃勒（Christopher Waller）的預測。

然而，問題的關鍵在於，就業數據的下滑究竟是反映了企業對勞工需求的疲弱，還是勞動力供給的萎縮。

在川普執政期間，移民數量暴跌，據邊境巡邏隊報告，7 月份在南部邊境僅「遭遇」8000 次非法移民，與去年同期的 10 萬次相比大幅減少。

部分研究人員甚至認為，今年的淨移民人數可能為負數。在失業率僅為 4.3% 的情況下，很難證明勞動力市場存在大量過剩。

通膨與金融市場發出警訊

與疲軟的就業市場形成對比的是，美國經濟的其他領域並未顯示出衰退跡象。零售銷售強勁，服務業信心高漲，華爾街更是一片歡欣鼓舞。

在人工智慧（AI）熱潮的推動下，股市飆升，信貸利差收緊，加密貨幣市場蓬勃發展。這些跡象顯示金融狀況依然寬鬆，甚至讓部分投資者對股票的高估值感到不安。

與此同時，通膨壓力正在悄然上升。根據聯準會偏好的衡量標準，通膨率已達 2.6%，並且因川普推行的關稅政策而持續上揚。

儘管關稅的影響可能是暫時性的，但在聯準會逐漸政治化的背景下，任何一次性的價格衝擊都不能被忽視。

外界對央行官員維持政治獨立的信心正在動搖，這將使他們更難以阻止通膨預期變得根深蒂固。

因此，《經濟學人》分析認為，現在過度放鬆貨幣政策將是一個格外糟糕的時機。

一次降息或許可以做為預防就業市場過度疲軟的保險措施，但若聯準會屈服於政治壓力而走得太遠，未來一旦需要為了抑制通膨而被迫大幅升息，所引發的政治風暴與經濟動盪，將是這家央行難以承受的錯誤。