美股周四(25日)為止已經一連三日下跌，乘著聯準會(Fed)今年來首度降息而一同升起的大漲走勢中斷，投資人擔心自己是否錯過了什麼消息，以及這波牛市是否已經失去動力？美國周四公布的數據顯示，美國初領失業救濟金人數下滑，第2季國內生產毛額(GDP)成長率獲上修，顯示美國經濟意外強勁，但是美股卻連續第三個交易日收黑。道瓊市場數據顯示，這是自3月28日以來，三大指數首度連三日下跌。MarketWatch指出，數據面的好消息竟成了市場的壞消息，原因在於，最新數據重塑了市場對Fed未來政策路徑的預期，因此再次助長了金融市場的波動性。紐約梅隆銀行(BankofNewYorkMellon)市場宏觀策略主管BobSavage說：「今天的情況就是『好消息變壞消息』。市場對Fed有望避免經濟衰退並進行四到六次降息的信心，其實只存在於一個非常狹窄的時間窗口，而且需要一組『剛剛好』的數據來支持。。」他說：「然而，當第2季GDP達到3.8%，失業金申請人數低於25萬人時，要相信Fed會實施超過三到四次降息，就非常困難了。這也將改變資產估值的計算邏輯。」周四的強勁數據，讓市場的降息預期出現小幅修正。聯邦基金期貨交易顯示，Fed在10月底降息1碼(25個基點)的機率，從前一天的超過90%下降至83%，對12月降息的預期也有所下修。美股從8月初以來一路走高，但由於大型科技股估值偏高，市場對漲勢是否過頭的疑慮日益增加。Fed主席鮑爾周二更警告美股「估值過高」，令外界對人工智慧(AI)帶動的漲勢感到遲疑。科技巨頭是本周領跌的族群，追蹤「科技七巨頭」(Mag7)的RoundhillMagnificentSevenETF(MAGS-US)本周跌逾1.6%，該ETF成分股包括蘋果(AAPL-US)、微軟(MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜(AMZN-US)、輝達(NVDA-US)、特斯拉(TSLA-US)、Meta(META-US)。不僅如此，9月累計大漲將近30%的甲骨文(ORCL-US)，本周也開始回吐漲幅。事實上，OpenAI本周稍早宣布將與甲骨文、軟銀合作，為「星際之門」(Stargate)計畫興建五座AI資料中心，卻未能鼓舞甲骨文股價。BTIG首席技術分析師JonathanKrinsky指出，美股目前處在觸及4月低點之後最脆弱的狀態：標普500指數自4月以來不曾從高點下跌超過3%，也不曾回測過50日均線，這是技術分析中判斷中期走勢的重要參考。Krinsky在周四的客戶報告中指出，若標普500指數跌到6446點附近的50日均線，將是自4月以來最大回檔。這等於從高點算起回跌約3.8%，但仍符合過去20年中出現18次的季節性走勢。Krinsky認為：「最終這應該會形成一個吸引人的進場點，為今年年底的反彈行情做好準備，但價格可能比現在更低。」XTB研究總監KathleenBrooks則警告，10月對美股而言可能是更有挑戰性的一個月。她說：「有個問題可能限制投資人對股市的熱情：一個年化成長率達到3.8%的經濟，真的需要在未來一年再降息四次嗎？」
