〈財報〉好市多財報優、會員費收入雙位數成長 盤後股價仍走低

好市多 (Costco)(COST-US) 上季 (第 4 季) 獲利和營收優於預期，會員費收入和電商業務都交出雙位數漲幅，但同店銷售卻再度令市場失望，導致盤後股價下挫約 1%。

好市多是全美最大倉儲式量販業者，近年銷售都有亮麗的成長，靠划算商品、不斷改變的商品種類和自家品牌 Kirkland 吸引消費者。好市多面對大環境的動盪通常也更強韌，因為好市多的顧客必須是付費會員才能消費，代表客群通常比競爭對手更忠誠、富有。

許多量販零售商最近都公布優於預期的財報，但這個狀況未來幾個月將面臨考驗，因為關稅推升通膨的效應可能更加明顯，對就業市場的擔憂也恐怕會傷害消費者信心。

和多數零售業者不同，好市多不會公布全年展望。

好市多財務長 Gary Millerchip 在電話財報會議中說，公司正投注大量心力，以抵銷上升的關稅成本。他透露，在某些情況下，公司會推出自有品牌 Kirkland Signature 的新商品，作為受關稅衝擊商品的替代品。目前好市多在美國的銷售額中，約有三分之一來自進口商品。

他還說，好市多正在更改商品種類，例如採購更多美國製商品，或更依賴相對不受關稅影響的商品，例如醫療和美妝。

Millerchip 表示，整體通膨仍維持在「低至中間個位數百分比」區間，食品價格漲幅與上季相近。不過他也指出，非食品商品已經連續兩季重現通膨，主要是受進口品項推動。

好市多盤後股價下跌 0.83%。該股周四稍早收盤報每股 943.31 美元。

Q4(8 月底止) 財報關鍵數字 vs  分析師預期

• EPS：5.87 美元 vs 5.80 美元
• 營收：861.6 億美元 vs 860.6 億美元
• 同店銷售：+6.4% vs 6.44%
• 電商銷售：+13.5%

好市多淨利從去年同期的 23.5 億美元上升至 26.1 億美元，相當於每股 5.87 美元。剔除油價與匯率變動的同店銷售仍成長 6.4%，不過這代表，同店銷售已經連續兩季成長放緩。

隨著美國消費者尋求更高性價比，好市多與競爭對手正持續展店，並設法吸引更多會員加入。由於這些零售商提供更便利的線上購物、更豐富的商品種類，以及更便宜的餐飲選項，年輕消費者加入人數正日益增加。

Millerchip 今夏受訪時曾說，好市多會員的平均年齡下降，每年新增會員當中，不到一半來自 40 歲以下的族群。

隨著不同年齡層的會員加入，好市多包含淨銷售與會員費的營收也持續成長。全年營收達 2752.4 億美元，年增約 8.1%。

上季會員費成長約 14%，反映付費會員人數增加與調漲會費的效果。好市多去年秋天啟動 2017 年以來會員費首次調漲，若消費者選擇續約，如今一般會員的年費必須多支付 5 美元，高階會員的年費則多出 10 美元。

在財報電話會議上，好市多執行長 Ron Vachris 表示，好市多目前已開設 27 家新倉儲店 (含 3 間搬遷)，並計劃在新一年度再開設 35 家 (含 5 間搬遷)。

財務長 Millerchip 補充指出，好市多實體店面與網站的全球流量成長 3.7%，同時，排除油價與匯率變動的全球平均客單價上升 2.6%。

好市多股價過去五年來上漲約 180%，但近期表現追不上大盤，今年迄今股價僅上漲 3.7%，標普 500 指數同期上漲逾 12%。