暴跌14%！A廣告技術遭檢舉 又被做空機構盯上 AppLovin遭SEC調查數據蒐集手法

AppLovin (APPl-US) 週一股價重挫 14%，收盤後再跌逾 2%，係因《彭博社》報導美國證券交易委員會（SEC）正調查該公司在資料蒐集與定向廣告投放上的行為。

據報導，SEC 調查的焦點在於 AppLovin 是否違反與廣告推送相關的協議。此次行動源於今年一名吹哨者提出的檢舉，以及數家做空機構發布的報告。至今，AppLovin 及其高層尚未被正式指控有任何不當行為。

AppLovin 發言人回應稱，公司一貫不對監管調查「存在或不存在」作出評論，但表示，作為一家全球上市企業，公司經常與監管機構互動，若收到查詢，會依正常程序回應。發言人補充，若出現任何重大發展，將透過適當的公開管道對外披露。

這次利空消息令 AppLovin 股價大幅下挫，結束了長達一年的強勢走勢。該股自 2024 年以來累計飆升超過 700%，2025 年迄今仍上漲約 80%，主要受惠於其人工智慧驅動的廣告投放技術，幫助品牌提升精準行銷效率。

上個月，AppLovin 被納入標普 500 指數，取代 MarketAxess Holdings，同時 Robinhood (HOOD-US) 也被納入該指數，取代 Caesars Entertainment。

然而，公司過去數月屢遭空頭機構狙擊。今年 3 月，Fuzzy Panda Research 曾呼籲標普委員會排除 AppLovin，導致股價在 12 月一度下跌 15%。近期，包括 Fuzzy Panda、Culper Research 與 Muddy Waters Research 三家知名做空機構都對公司提出嚴厲指控。Muddy Waters 今年 3 月指出，AppLovin 的廣告技術涉嫌「系統性」違反多家應用商店的服務條款，非法從 Meta(META-US)、Snap(SNAP-US)、TikTok、Reddit 與 Google (GOOGL-US) 等平台提取專有識別碼，用以推送未經用戶同意的定向廣告。

此外，Fuzzy Panda 與 Culper Research 在 2 月聯合發布報告，質疑 AppLovin 的 AXON 軟體是推升公司獲利與股價的「黑箱」。消息發布當天，AppLovin 股價大跌 12%。公司執行長 Adam Foroughi 隨後發表部落格文章，強烈捍衛自家技術與業務模式，反指空頭機構試圖藉恐慌牟利。

目前 SEC 的調查仍在進行中，市場對 AppLovin 的監管風險持續關注。