油價又跌 Fed為何仍將堅持升息？理由是…

Fed主席葉倫。(圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 的官員正祈求一切順利，好讓他們能如期在 9 月份的貨幣政策會議升息。為什麼？因為近乎 0% 的基準利率並不自然，對金融穩定構成風險，加上美國勞動市場改善，整體壓力風險降低…。但美國經濟成長率也只徘徊在 2% 多，通貨膨脹率亦低落，究竟美國央行急什麼？

《MarketWatch》專欄作者 Caroline Baum 週三 (22 日) 撰文指出，Fed 官員必須祈禱國內不會出現意外發展，或是國外突然爆發危機。因為他們應該很怕一旦爆發意想不到的事件衝擊到美國經濟，他們卻已經沒有貨幣政策的彈藥來抵抗。所以 Fed 會想要讓政策利率距離 0% 的水準再提高點，才有餘裕降息。

Baum 表示，雖然 Fed 的資產規模幾乎可以無限擴大，但政策官員會先跳出來告訴你：這幾年央行為了因應金融危機，而祭出的大規模特殊貨幣政策，究竟會帶來什麼後果，他們也缺乏經驗。Baum 認為，Fed 官員對於利率工具有把握得多，並且偏好將基準利率訂在需要時能調降至經通膨調整後為負利率的水準。

Baum 進一步點出，Fed 的顧慮並非毫無根據。因為美國通貨膨脹率雖然呈現升溫趨勢，包括央行偏好的指標──個人消費支出價格指數──今年 5 月較一年前上漲 0.2%，去除食物及能源消費後的數據也上升 1.2%；且兩數據過去 3 個月持續升高。但問題是近期油價又開始大跌，紐約期油週三收盤跌破每桶 50 美元，北海布侖特油價自本月初以來已重摔逾 9%。

不光是石油，包括銅、鋼、鉛、鋅及橡膠等與經濟成長密切相關的原物料價格也陷入跌勢，使得 CRB 原始產業原料現貨價格指數崩跌至 2009 年以來最低點。這樣的價格下跌效應除了可能擴散至成品，為通膨帶來下降壓力，也意味全球經濟需求恐怕疲軟。因此 Fed 更有理由準時升息，來為自己保留更多操作空間。